AI伺服器散熱行情近期出現劇烈震盪，但如果把股價波動暫時放到一旁，高力（8996）的基本面其實正處於近年最強勁的成長階段之一。
高力2026年9月合併營收達16.16億元，不僅月增34.2%、年增153.8%，更創下公司單月歷史新高；今年前9月累計營收94.71億元，較去年同期大增120.8%，同樣改寫歷年同期新高紀錄。
更值得注意的是，高力目前不再只是傳統熱交換器公司，而是逐漸形成「AI液冷散熱＋燃料電池＋新世代能源」三條成長曲線。
AI液冷才是高力真正的主引擎
高力目前最大的成長核心仍然是AI資料中心液冷散熱。
隨著AI伺服器GPU功耗持續提高，資料中心散熱架構由傳統氣冷逐步轉向液冷，高力主力產品板式熱交換器、CDU及相關液冷系統需求快速增加，散熱事業目前已成為公司最大事業體。
公司除了持續擴充桃園中壢、高雄橋科與泰國產能外，高雄橋科新廠規劃投資約32.5億元，中壢也斥資23.8億元取得土地與廠房，泰國廠則預計2027年加入量產，顯示高力目前真正面對的問題並不是「沒有訂單」，而是如何把產能快速開出來。
板式熱交換器產能今年預計增加30%至50%，明年仍規劃再增加30%至50%；液冷業務也已由單純零組件逐步往CDU、Manifold以及系統產品延伸，若高單價系統產品比重持續提升，營收成長之外，產品組合改善也可能成為未來獲利率的重要觀察指標。
第二顆引擎：燃料電池訂單一路看到2027年
高力另外一條容易被市場低估的成長曲線，就是燃料電池。
AI資料中心不只需要解決散熱，同時也面臨龐大的電力需求，因此現地發電及備援電力的重要性快速提升。高力燃料電池主要客戶持續擴充產能，公司相關訂單能見度已延伸至2027年，高雄橋科新廠也將燃料電池列為重要量產項目。
換句話說，高力同時卡位AI資料中心兩個最缺的東西：
一個是「散熱」，另一個就是「電」。
這也是高力與單純AI散熱股最大的差異。
SMR再添第三條成長曲線
而現在，高力又把觸角伸向核能。高力11月3日宣布，將與華新麗華、世紀能源設備及泰豐貿易共同成立「華新世紀核能系統股份有限公司」，新公司資本額1億元，其中高力出資1,000萬元、取得10%股權。高力將利用本身長期累積的熱傳、熱流、高溫高壓熱管理、金屬加工、精密製造及銲接能力，評估高階熱交換器、熱傳模組及其他產品切入小型模組化核反應器（SMR）供應鏈的可能性。合資公司才剛成立，高力也明確表示現階段主要仍為市場研究、技術評估及產業合作，因此SMR比較適合視為高力2027年以後的「長期選擇權」，而不是今年獲利暴增的主要來源。真正支撐目前高力基本面的，仍然是AI液冷以及燃料電池。
前8月EPS已達11.12元 Q3有望重新加速
獲利方面，高力2026年第一季EPS達6.54元，第二季受到AI伺服器新舊平台轉換影響，EPS降至2.16元，上半年累計EPS仍達8.69元，較去年同期明顯成長。
7月自結EPS為1.08元、8月進一步來到1.35元，因此前8月累計EPS已達11.12元。
市場目前預估第三季EPS約4.1元，第四季隨新產品、新客戶與新增產能挹注，單季EPS甚至有機會進一步挑戰約7.8元，全年EPS法人估值約20.5元。必須強調，4.1元與7.8元仍屬法人預估，而非公司正式公布財報數字。
若高力第四季真的能交出接近上述水準的獲利，代表第二季的低潮比較接近產品世代交替造成的短期波動，而不是長期成長趨勢反轉。
股價從1800元殺到1350元 基本面強、技術面卻還沒止跌
不過，高力現在最大的問題並不是基本面，而是股價跑得太快之後的估值與籌碼修正。
高力股價10月一度攻上約1,800元附近，隨後快速拉回，11月3日更以1,360元跌停作收；11月4日盤中一度反彈至1,425元，但隨後再壓回約1,350元。
從技術線型觀察，目前：
MA5約 1,440元
MA10約 1,501.5元
MA20約 1,565元
MA60約 1,379元
MA120約 1,279元
高力目前股價已經同時跌破5日、10日、20日與60日均線，因此短線趨勢仍然偏空，現在並不是標準的右側多頭買點。
尤其11月4日盤中最高曾反彈至1,425元，卻無法重新站穩60日線附近，代表上方套牢賣壓仍然存在。
最佳進場點落在1270～1320元
因此，如果從基本面與技術面一起考量
將高力分成三個位置觀察。
第一區：1,330～1,380元，試單區。
這裡接近目前股價、11月4日低點以及60日線附近，可以小量觀察，但因為60日線已經跌破，不適合在這個位置一次重押。
第二區：1,270～1,320元，核心布局區。
目前風險報酬比最漂亮的位置。
高力120日均線目前約1,279元，而且仍然保持向上；同時這一區也接近前一波整理與突破區。如果股價回測1,270～1,320元附近後出現量縮、下影線或止跌紅K，反而會是比1,400元以上追價更漂亮的中線布局位置。
第三種買點：重新站回1,440元。
如果高力不再回測1,300元，而是直接反彈，那就觀察能否重新站回5日線約1,440元，再進一步突破1,500～1,565元的10日、20日線反壓區。
這種買法成本比較高，但優點是等市場確認修正結束再進場。
▲高力日K線圖(圖片來源:Yahoo股市)
