國際原油價格每桶漲破100美元以上，美國聯準會(Fed)聯席會議宣布升息一碼因應，造成美股科技與傳產股近日走勢漲跌兩樣情，國內央行則是決議維持市場量化寬鬆政策與利率連10凍，美台因貨幣政策差異產生的利差效應，導致市場資金對高估值科技股的避險情緒升溫，進而影響法人操作轉向防禦型與具息價保護的資產股，而貨櫃、散裝族群股直接受惠，成為Fed升息後法人積極佈局的標的股。
央行利率不變 台股大漲回應
因中東地緣政治情勢仍充滿諸多不確定性因素，原油運輸重要通道荷莫茲海峽持續遭到封鎖，國際原價格維持100美元以上，加上市場通膨預期，美國聯準會16日聯席會議亦扛不住通膨壓力，決議升息一碼因應，這也是美國三年以來首度重啟升息周期，這象徵過去因應全球變局所實施的超寬鬆貨幣政策，將正式畫下句點，同時市場預期聯準會於年底前將再升息一碼的機率大增。
面對聯準會本次升息一碼的動作，央行理監事會議則是綜合評估國內景氣復甦步調與內需情況後，最終決議維持政策利率不變，保持連10次凍漲，而台股在Fed升息不確定因素排除，且央行維持利率不變的利多支持下，指數也以上漲方式作為回應。
不過在美台利率政策決定出爐後，集中市場與櫃買市場的指數漲跌卻呈現相背離現象，如17日台股收盤上漲439點、櫃買市場下跌1.04點作收，且21日集中市場開盤後在美科技股帶動下，持續上揚走升，櫃買市場指數卻是開高後震盪走低的局面，且於收盤台股指數大漲538點、櫃買市場指數小跌0.11點作收。
法人轉進高殖利率穩定獲利股
理周投研部指出，台美間貨幣政策差異化，不僅美台間利差加大，將促使國際熱錢回流美元資產，並造成新台幣面臨潛在的貶值壓力，以及加升外資在台股、匯市的提款動作，後續的美台利差效應，更成為左右內外資法人於台股操作時資產配置的核心關鍵，尤其在當前這種「拉權值、拋中小型股」的情形，正反映市場對於全球貨幣趨於緊縮疑慮時，成為市場資金優先選擇的避風港。從近日法人操作動向發現，法人操作正積極撤出高估值、高本益比的中小型題材股，並轉向投入獲利穩定、權重大且具備高殖利率優勢的大型權值股。
進一步分析美台高利差下的內外資操作模式，外資法人多依循全球資產再平衡的邏輯做為評估依據，且受美債殖利率上升與美元指數走強影響，外資短線於台股仍維持「避險、套現、調結構」的偏空或中性操作為主。其主要賣超多集中於高估值科技股，但同步就具備升息題材，如外幣放款比重較高的銀行股，及高殖利率的標的股進行防禦型配置。
反觀投信與自營商部分，則採取「選股不選市與聚焦高殖利率、實質獲利」的策略，其中投信資金部分更將積極卡位高股息的息價防禦性族群股，與受惠通膨與升息的金融股。除此，亦就原油價格上漲帶動出貨或運價上漲的原物料與航運族群股，藉此作為抵禦指數因利差效應造成的區間震盪整理走勢。
▲通膨與美國升息造成台股法人資產配置出現結構性變化，轉向防禦性高息標的，貨櫃與散裝航運股直接受惠。
散裝航運與貨櫃三雄獲青睞
國內券商投顧法人表示，升息最直接受惠為金融業，特別是外幣放款比重高、淨利差擴張彈性大的大型金控股外，因Fed升息將伴隨全球原油、礦砂、殼物等大宗物料價格上漲，加上地緣政治緊張與資源搶購潮帶動散裝運貨需求強勁，散裝航運業者如新興(2605)、裕民(2606)及慧洋-KY(2637)等，將直接受惠大宗物資的高通膨與運費調漲行情。
另在貨櫃航運部分，Fed升息的背景因素亦反映美國經濟強勁與消費需求旺，加上當前全球供應鏈瓶頸尚未完全解除，部分港口塞港與物流效率下降問題持續，支撐長程美東與美西運價維持歷史高位，推升長榮(2603)、陽明(2609)及萬海(2615)貨櫃三雄因具有高營收年增率與高殖利率的雙利多題材，成為升息與通膨環境下直接受惠的標的。
嚴選法人加碼低基期防禦股
針對外資、投信與市場主力近5日於貨櫃三雄與散裝航主要個股的買賣超情況，以及對照今年上半年獲利與累計前8月營收表現(如表)，發現外資買超佈局最為積極，且多集中於陽明與新興二檔，投信則是重心放在在長榮上，市場法人買超多在陽明上。
理周投研部強調，Fed升息一碼已開啟全球緊縮貨幣循環模式，台股短中期雖面臨價值重估與美股波動的干擾，但台股目前基本面表現依然堅韌，投資人在集中與上櫃市場上操作，建議採取「重防禦、擇強勢」的操作策略，並且可參酌內外資法人近期買超佈局的標的族群作為投資時的依據。
