全球股市激烈震盪,投資人如何因應?法人:掌握美股「買點指標」

理財周刊/新聞中心 2022-06-29 18:00

全球通膨壓力、各國政府升息因應,面對升息、通膨及烏俄戰爭多重影響,上半年全球股市歷經激烈震盪,投資人如何因應?

「股市修正壓力陸續釋放,下半年通膨觸頂降溫後,投資市場可望迎來曙光。」永豐投信分析,從近期海外市場經濟現象觀察,美國5月生產物價指數(PPI)年增率10.8%,低於4月份,但仍高於10%,這波美國急速升息,讓市場對原油價格出現回落預期,下半年通膨觸頂後,可望出現回溫力量,美國經濟雖在消費力道受挹制,不過市場已見充分就業人口,也有助於經濟回復成長力道,帶動股市基本面有支撐,企業獲利改善等。

「美國公債殖利率是投資人可以觀察的重要指標。」永豐金證券策略分析師陳泓睿分析指出,升息預期影響風險資產定價混亂,股債市震盪,在公債殖利率回穩後,股市的非理性殺盤也會冷靜,低點訊號可能出現,加上美股本益明顯修正,會有不錯的買點出現。

美國公債殖利率被市場視為無風險利率,也是各種資產定價的基石。陳泓睿指出,目前美國十年期公債殖利率已經來到3%以上的位置,代表市場已經充分反應FED升息12~14碼的預期;美國通膨可能在Q2觸頂,若是下半年出現明顯下滑的走勢,隨著FED逐次升息,過火的消費與就業市場會受到一些壓抑。

陳泓睿認為,今年1~2月份美股回檔反應當時市場對FED今年升息8~10碼的預期,因此美國十年期公債殖利率從3月初1.66%,彈升到3月底的2.5%,標普500指數同期從4157點一路走高到4637點,但4月開始,在超過市場預期的鷹派加速緊縮升息的氛圍下,公債殖利率繼續走高,衝擊風險性資產定價困難,造成股債齊跌。

以S&P500企業第一季獲利來看,其中超過77%高於分析師預估,高於2002年以來的平均,顯示美國企業獲利動能強勁。陳泓睿分析表示,股價近期持續修正,過去90天,S&P500指數的預估本益比向下修正速度是近15年來最快,甚至超越雷曼、新冠疫情爆發時期,在獲利成長的支撐下,股市評價已偏低,投資價值逐漸浮現。

陳泓睿認為,美股本益比已經跌破10年均值,而2022年S&P500指數獲利預估仍可正成長,加上PEC核心通膨數據如果能在Q3過後開始下降,投資人對於通膨下滑的預期將升高,聯準會就有可能在年尾放緩升息的腳步,先前受通膨壓抑的股市評價也就有機會回升,過去流出股市的資金將會逐漸回籠,為股市帶來支撐,所以此時是準備逢低布局的好時機。 

就類股操作建議,台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示,隨著科技股的跌深,可將持股轉向屬性較積極的科技股與成長股部位,而在標的上著重能夠打敗不確定性、2H業績有望反彈、且營運穩定性足夠的個股;區域上美股波動相對大,但若市場止穩,仍有較顯著的上檔空間可期。題材方面,短期看好評價合理的中大型科技股與部分重啟經濟概念,中長期則可觀察創新與高評價個股在大幅修正後的投資機會。

陳泓睿建議投資人可先觀察分批買進,運用豐存股平台持續扣款累積股數是很好的策略,除了S&P500指數及NASDAQ指數ETF,積極的投資人也可留意槓桿型的ETF,跌深後下半年美股有機會出現反攻行情。

圖:近期美國十年期公債殖利率走勢與S&P500相對位置

資料來源:Bloomberg

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