8月以來，可以看到外資在股票市場買進大量ETF，看似多頭市場很熱絡，但台指期淨空單卻持續持有8萬多口，很違背常理，理周投研部整理外資近20日買超前5名ETF如表一，投信買超前兩名ETF如表二，欄位有外資及投信買賣超、7/31及8/28日的外資及投信持股、8/28邏輯上外資及投信持股。
別被外資表象操作給蒙蔽
從表一單一ETF的持股分析去看，可以發現投信的持股，與買賣的張數吻合，但外資不吻合，是很別的現象，細看外資確實在股票市場大買主動統一升級50 (00403A)、主動統一台股增長(00981A)、主動復華未來50 (00991A)、元大台灣50反1 (00632R)、元大台灣50 (0050)等ETF持股，但持股張數卻沒同等增加，正向ETF甚至持股大減，為什麼外資買進的張數，卻不等同於持有張數的變更，似乎有些玄機，那外資是如何操作的呢?這就要了解到ETF的買賣機制，因為ETF在上市櫃後，可以跟發行券商(初級市場)申購跟贖回，也可以在股票市場(次級市場)買賣，表面上外資是在股票市場大量買進某些ETF，卻跟發行券商大量贖回ETF，那股票市場就會顯示外資大買，但持股卻減少的特殊現象，而投信機構並沒有做類似操作，所以買進賣出張數，等於持有張數變更。
從外資實際持有量 看短期大盤走勢
從表一可看到，4個正向ETF，00403A、00981A、00991A、0050，外資雖然每個ETF大買至少18萬張，將8/28持股減去7/31持股，可以得到持有分別下滑12.56、37.71、36.40、0.88萬張；而元大台灣50反1(00632R)，此期間持股增加16.83萬張。從持股來看，正向ETF張數都是減少的，反向ETF持股反而增加，可以預估，在短期的大盤走勢偏空，也符合台指期外資淨空單8萬多口的佈局。
基金大買特定ETF
從表二可以看到，投信於8/3到8/28期間，大量買進主動野村臺灣優選(00980A)達4.59萬張，群益優選非投等債(00953B)達3.1萬張，但投信買賣，一般偏向個股，為何這兩張ETF受到投信的青睞呢？查詢相關買賣資料後，得到野村臺灣智慧優選主動式ETF連結基金於7/29成立，其投資策略是自成立日起十五個營業日內，投資於主基金總額應達本基金淨資產百分之九十以上(含)，所以此期間剛好是該基金成立，依投資策略大幅買進主基金所致。另外，00953B則是較難查詢哪些ETF或基金買進，扣除主動式ETF需每天公布持股外，被動式ETF及基金，有些是一個月或是一季才公布持股，故查詢00953B的投信買家，如查無主動式ETF買進，要查詢被動式ETF或基金買進是較困難的，但如果以7月持有00953B持股比重較高的基金，則有群益印美戰略多重資產基金持有7.79%、統一優選低波多重資產基金持有6.02%兩家。
