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台灣IC基板(營收占比64.00%)& HDI板(營收占比20.00%)專業廠欣興(3037),公布4月營收93.62億元,月增率5.18%,年增率11.87%;累計今年1至4月營收總額為357.65億元,年增率2.38%。
欣興正面看待AI應用相關PCB出貨量增勢 預估今年高階產品比重可望達50%以上
欣興公布今年第1季財報,單季稅後淨利24.34億元,季減16.27%、年減40.57%,單季每股稅後盈餘(EPS)為1.6元。
欣興指出,第1季因為受到過年因素影響,再加上消費性電子產品的出貨高峰期已過,公司整體營運因而較為保守;預期今年上半年度景氣展望仍舊較不明朗,整體AI應用熱潮,帶動高速運算市場需求因此升溫,看好下半年度會有較明顯復甦力道,續待進一步觀察AI等高速產品今年度市場發酵程度而定。
欣興同時也提到,整體營運循環已經落底,最差的情況即將過去,看待第2季營運將為持平至小幅增長;下半年度表現有待進一步觀察後續庫存、總經、通膨,以及中國經濟運行表現等不確定因素的變化而定;整體產業預期須待到 6~7月時,才可望開始有感好轉;公司正面看待PCB產業供貨予AI相關應用出貨量有望增加,預估今年整體高階產品比重可望達50%以上。
非消費性電子產品PCB、HDI板貢獻度續增 欣興預期第2季營收增長
日系外資看好AI應用相關電子裝置採用HDI板的上揚潛力,表示原先僅預期輝達(NVIDIA)GB200會在運算匣(compute tray)中採用,現在認為可能連交換器匣(switch tray)也會採用高層數HDI板,欣興目前已是輝達HDI的主要供應商,後續營運可望因此擴大受惠。
綜合各家外資最新研究報告看法,欣興今年首季毛利率持續下降至16.26%,低於市場預期,主要因為將原本PCB、高密度連接板(HDI)產能,轉換為AI應用初期的投資成本較高;但營業費用控管得宜之下,料將使得欣興的營益率略微上升至5.98%,而且業外收益高於原先預期,預料將使得稅後淨利表現優於市場原本預估水準。
展望第2季營運前景,由於受惠AI應用市場需求持續強勁,推升非消費性電子產品使用的PCB、HDI板貢獻度續增,欣興預期單季營收可望持平至略微增加,優於原先所預期的持平、略微下降;IC載板需求較為平淡,但旗下生產線稼動率將持續改善。不過,為因應AI業務所進行的產能調整或是擴產初期,投資金額較高的緣故,預期第2季毛利率持續承壓待揚。
欣興認為營運已落底 法人相繼看好公司後市 維持原先投資評等未變
欣興認為公司營運已經落底,外資法人先前於相繼出爐的研究報告中,大多維持原先投資評等未變;其中,日系外資調高其目標價,由原先的247元,調高至262元,重申「買進」評等;美系外資重申「買進」評等,目標價維持250元不變;亞系外資同時重申「買進」評等,目標價維持235元未變;另一家美系外資則重申「減碼」評等,目標價維持120元水準。
日系外資指出,除了AI基板的市占率提升之外,下一代AI伺服器中的HDI使用量也不斷上升,因此看好欣興將會是GB200系列的主要受惠者,故決定調高欣興目標價至262元,重申「買進」投資評等;同時調降今年獲利預估5%,但調高明年度營運獲利預估成長6%,預估後市股價有54%的潛在上漲空間。
亞系外資表示,欣興未來幾個季度的需求,預料將伴隨著週期性復甦強勁力道,看好欣興會是Nvidia GB200平台升級潮下主要受益者,因此重申「買進」投資評等,目標價則維持235元不變。
法人機構看好欣興後市營運獲利表現,預估今年全年EPS可達10.87元,去年全年EPS為7.86元,年增率達38.29%!
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