今年第一季全球市場不平靜，隨著時間進入第二季，星展集團資深經濟學家馬鐵英分享集團對經濟前景看法。馬鐵英認為， 今年第一季的俄烏危機、油價上漲、貨幣政策緊縮、以及全球Omicron疫情的蔓延，為全球經濟復甦前景增添了不確定性。
面對金融情勢惡化，及輸入性通膨升溫，俄烏戰爭及中國疫情蔓延影響了供應鏈瓶頸延長，導致經濟前景受到制約，儘管如此，總體影響在短期內應該有限且可控。星展銀行將 2022 年 台灣GDP 成長預測從之前的 2.8% 調整為 3.8%，CPI通膨預測亦從1.3%修正爲2.3%。
俄烏戰事對半導體供應鏈的短期影響將相對有限，星展銀行預計俄烏衝突對台灣通膨的影響將大於對經濟成長的影響，俄羅斯與烏克蘭均不是台灣的主要出口目的地，前者僅佔台灣總出口的 0.3％，後者佔 0.04%；烏克蘭在半導體級氖氣的供應方面表現突出，其供應中斷可能會加劇全球市場現有的晶片短缺問題。儘管如此，考慮到台灣在全球晶片代工中的主導地位以及與上游供應商的強大談判能力，對其半導體供應鏈的短期影響將相對有限。
很多人擔心油價上漲是否會讓台灣經濟陷入停滯性通膨，對此馬鐵英表示，油價上漲應不至於使台灣經濟陷入停滯性通膨，因台灣的財政狀況強勁，有空間通過補貼方式來限制零售燃料價格的上漲；且家庭儲蓄強勁，有助於減輕油價上漲對消費者可自由支配的不利影響從貿易條件損失的角度測算，國際油價每上漲 10 美元，台灣國民收入將損失大約 0.4％，國際油價每上漲 10％，CPI通膨 將上升大約 0.2 ％，油價對經濟成長和通膨的實際影響可能將比上述估計更為溫和。
「升息、油價飆漲讓經濟衰退言之過早。」國泰投信投資顧問部協理楊正豪表示，整體經濟上半年可能是通膨階段，但下半年可能就是通縮，而假使歐美不至於全面禁止俄羅斯能源出口，但預計市場對與俄交易的不確定性仍會使俄羅斯原油出口減少約100萬桶，對應油價可能被推升30％。原先的基準場景加上俄烏情勢下，預計今年油價多數將保持在110附近，對應美國物價今年1 H都將在5％以上，3Q 降至4％，4Q在3.5％附近。
「控制通膨是聯準會維持鷹派訊號的重要考量。」保德信市場策略團隊主管葉家榮表示，目前金融市場以美國聯準會的貨幣政策為指標，在3月FOMC會議決議升息1碼，正式開啟升息循環，預期今年聯準會將升息7碼，未來每次會議都將升息，最快5月開始縮表，主席鮑爾還指出，美國雖面臨經濟軟著陸挑戰，但經濟強勁支撐下仍足以承受緊縮的貨幣政策。
馬鐵英也認為，貨幣政策收緊不一定會立即帶來資產價格的大幅調整，或造成家庭部門的大幅去槓桿。原因為：1）央行貨幣政策、信貸政策收緊的步調可能會保持漸進式；2）銀行體系資金充裕，貸存比處於歷史低點，實際貸款利率的上升速度應該不會過快；3）雖然台灣家庭債務攀升至歷史新高，但家庭資產狀況也有所增强，且家庭持有的金融資產較大部分是貨幣和存款等流動性資產。
「預計Omicron 疫情對台灣經濟的衝擊有限。」馬鐵英表示，在四小龍之中，台灣今年經濟成長率有可能仍然是最優，台灣接種加強劑疫苗人口比例目前已達50%，與 1 月份Omicron 開始向亞洲傳播時，新加坡和南韓的接種水準相似，從新加坡和南韓的經驗觀察，感染病例雖然會急劇增加，但不至於對醫療系統造成嚴重壓力。因應疫情，政府限制措施可能重新收緊，但不至於出現封鎖；消費支出可能下降 1至2 個月，但關鍵行業的貿易和供應鏈基本不會受到影響。
星展銀行認為，以目前接種速度推算，台灣的疫苗加強劑覆蓋率有望在5 月底達到 70％，除非出現新的傳染性變種等意外衝擊，應有條件在今年夏天進一步重新開放。在此前提下，更加全面的疫苗保護有助於減輕開放風險，促使台灣經濟成長路徑保持平穩。
