美伊談判破局，本月7日美國再度對伊朗發動攻擊，伊朗不甘示弱回擊約旦、科威特等境內美軍資產，並再次控制荷姆茲海峽。同時，葉門的「青年運動」組織在紅海攻擊阿拉伯郵輪，兩條重要的咽喉面臨被鎖的危機，布蘭特原油期貨從每桶74美元低點飆升到100美元，本周一川普宣布暫時停火，又再度跌回87美元。
荷姆茲海峽及曼德拉海峽合計乘載約全球四分之一的油量，紅海的曼德拉海峽更是貨運通往歐洲的要道，若遭到襲擊，貨櫃商船被迫繞道好望角，航程增加12天到15天，油耗大幅增加，成本勢必轉嫁消費者，醞釀通膨的危機。
戰爭連動油價 川普連動股價
所幸川普於本周一早上TACO宣布暫時停火，油價隨即回落87美元左右，稍微喘口氣，然而戰爭目前看不到盡頭，美國仍持續增兵以色列，預料又會引起更大規模的戰爭，未來國際油價會維持高檔震盪的態勢。
油價與股市不必然有直接的連動，通常的路徑是：油價漲→可能引發通膨→央行(FED)升息、消費動能減弱，企業獲利衰退→股市下挫，民眾也會有通膨及升息的預期，造成股市短期的下跌或震盪，如果油價高漲引發通膨，央行持續升息或企業動能衰退，股市將步入長期的空頭。
回顧2022年3月，俄烏戰爭爆發，美國制裁俄羅斯石油輸出，布蘭特原油衝至每桶139.13美元高點，隨後歐盟及G7加入制裁，油價每桶在120美元上下區間震盪，當時美國CPI年增高達8.5%，創下40年來新高，隨後美國11次暴力升息、各國釋出戰備石油及OPEC增產，國際油價才得以回到80~90美元區間。
這裡必須說明的是，2022年美國CPI年增高達8.5%，乃因疫情中FED採取無限QE，市場游資太多所造成的通膨，俄烏戰爭油價高漲只是升息的最後一個促因，隨著暴力升息經濟動能放緩，油價走跌回到80~90美元。
升息雖不容易 降息也別奢望
時至今年2月，美伊戰爭爆發，布蘭特原油期貨飆到每桶120美元，爾後三個月在100~110美元區間遊走，推升物價上揚，美CPI從2月的2.4%迅速攀升到6月的3.5%，澆熄市場對於降息的期待，6月中美伊和談帶來曙光，油價一度回跌至70~80美元區間，7月初談判破裂，川普重啟戰爭，7/23油價一度飆到每桶100美元，引爆通膨危機。
2022年1月(俄烏戰爭爆發前)台股加權在18619高點，隨著聯準會11次暴力升息，一路下滑至12629低點，當時不僅科技股重挫，跟民生最相關的塑化股也因為下游消費動能減弱，獲利衰退，股價頻頻探底。
塑膠類股翻揚 走出多頭格局
直到2025年9月FED二度降息循環，民生及汽車消費動能逐漸回溫，塑膠類股指數才止跌回穩。
塑膠股和油價及利率連動甚為緊密，對比俄烏戰爭及美伊戰爭爆發後塑膠股的走勢，前者在暴力升息的環境壓抑消費動能，即便是油價衝高到139美元，塑化股還是一路走跌；後者因降息後利率維持在3.5%~3.75%，消費動能少許回溫，油價上漲反而創造有利的環境，類股指數翻揚，走出多頭格局。
原油是塑化廠的上游原料，從原油提煉出輕油，輕油裂解成乙烯、丙烯、丁二烯等塑化原料，再復合成聚丙烯(PE)、聚乙烯(PP)、聚氯乙烯(PVC)等泛用樹脂，再加工成為各種塑膠製品，按理說，原油漲價會壓縮毛利，獲利的關鍵在於廠商有沒有轉嫁能力，其次，是否有足夠的低價庫存享受油價上漲的利差。
台塑低價庫存 挹注獲利上揚
以台塑(1301)為例，公司最主要生產聚氯乙烯(PVC)、聚乙烯(PE)、聚丙烯(PP)等石化原料，是塑化界龍頭，有產品訂價權。由於景氣回溫、下游回補庫存，加上中東戰事推升原油價格，公司順勢推升產品報價，PVC漲幅12.7%、PE漲幅7%~8%、PP漲幅10%，帶動第一季EPS 0.51元，扭轉虧損局面，預估第二季EPS 1.67元。美伊衝突未解，近期國際油價升溫，台塑目前仍有相當規模的低價庫存，可望帶動下半年獲利持續上揚。
不過，要注意的是，下半年中國大陸持續開出新產能，可能壓抑產品報價，不會像上半年漲幅那麼大，法人預估今年全年EPS 2.43元，目標價70元已近滿足點，股價回測月線仍有多頭火種。
台塑化估值升 法人上看百元
台塑四寶之二台塑化(6505)從事石油煉製，包含烯烴事業如乙烯、丙烯、丁二烯，以及汽柴油事業，獲利主要來自於煉油的利差，由於中東煉油設備受損、歐美老舊煉油廠持續關閉及中國淘汰部分落後產能等諸多因素，導致全球油品吃緊，煉油利差擴大，第一季EPS 2.14元，季增296%、年增448%，預估第二季EPS 2.18元，中東供給短期內仍難恢復，法人接連調高獲利預估，最新已來到6.25元，截稿前77.3元回測10日線，法人給予100元目標價。
