AI資料中心、車用電子與工業控制需求同步升溫，NOR Flash與NAND Flash的供需結構明顯收緊，帶動記憶體行情進入新一輪「結構性漲價循環」。法人指出，這一波漲價不再是全面齊漲，而是呈現「由下而上」的分層擴散，其中台股代表廠商華邦電(2344)與群聯電子(8299)，正好反映在這股趨勢上。
從漲價強度來看，市場共識逐步浮現：NOR Flash漲幅有機會高於DRAM，NAND則居次。產業人士分析，NOR Flash產線高度集中、擴產彈性極低，加上車用與工業控制需求長期穩定，使供給一旦吃緊，價格彈性便迅速放大。
原廠資本支出長期偏向先進製程與高階記憶體，NOR Flash擴產意願相對保守，反而形成「被動短缺」的結構性優勢。法人直言，NOR單價基期低，一旦報價上調，對毛利率的拉抬效果特別顯著，這也是華邦電被視為下一階段焦點的核心原因。
NAND Flash的漲價動能，則連結到AI推論與雲端儲存需求的爆發。CSP業者大舉建置AI伺服器、企業級SSD需求快速攀升，市場供需缺口擴大，報價自下半年起明顯轉強。法人指出，NAND行情對模組與控制晶片廠的影響出現明顯分化，偏重零售消費市場者轉嫁能力有限，但具備控制晶片、模組整合與客製化能力的業者，反而能在缺貨環境中取得更高議價權。群聯正是此一結構下的重要受惠者。
群聯憑藉控制IC與模組整合優勢，在企業級SSD與雲端客戶端具備深度合作關係，當市場進入「保量不保價」階段，反而有利於其ASP與毛利率上行。加上過去一段時間累積的庫存成本優勢，市場預期其獲利彈性將延續至 2026年，成為NAND主線中最具代表性的台股標的。
整體來看，2026年記憶體行情不會同步結束，而是呈現「品項輪動、主線轉移」的結構型走勢。當市場仍沉浸在DDR與HBM的AI故事中，NOR Flash 與NAND Flash已率先反映供需失衡的現實。
▲群聯 8299(圖片來源: CMoney)
▲華邦電 2344(圖片來源: CMoney)
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