多頭新主力 膨風股vs.實力股怎麼選 聯發科打敗高通的秘密

理財周刊/新聞中心 2024-08-01 15:45

長著AI志氣的台股一舉攻上24000點,卻在川普揚言台灣搶了美國晶片產業,以及要收保護費的利空下,急速回檔破季線,高價股及漲多的題材股成了重災區,一路下殺到季線保衛戰才初見止穩反彈的跡象。

《理財周刊》1247期封面故事曾提醒讀者:美股進入超級財報周,將是觀察台股後市的重要指標。回顧今年4月費半走勢,重量級科技股相繼發布財報,美股震盪劇烈,直到開始出現優於市場預期的數字,美股逐漸轉強才展開新一波多頭行情。截稿前超微AMD晶片銷售優於預期,盤後大漲帶動原本財報不如預期而大跌的輝達強彈,接下來8/1高通、Meta、ARM及8/2的蘋果、亞馬遜、英特爾的財報,也是市場觀注的焦點。

台股歷經急跌2500點的震撼教育,題材膨風股與基本面實力股,早已分出高下,提供下半年更清晰的投資方向。其中,聯發科被韓媒譽為AI晶片的「隱形強者」,將在一些利基市場大顯身手,封面故事將深入解讀其中眉角。

台股上周因颱風來襲休市二日,但美股在這兩個交易日四大指數受大型指標股如:特斯拉(Tesla)、輝達(NVIDIA)公布財報獲利未如預期,導致股價下跌,美股四大指數也同步大幅下滑修正,即便台股隔二日後於7月26日開盤也未能倖免,慘遭重挫補跌的命運,同時攸關台股後續盤勢發展的重要支撐指標生命季線也被摜破,引發市場信心潰堤當日指數最低下跌900餘點,整個科技相關類股幾乎全軍覆沒,台股當周市值即蒸發了1兆3,560.87億元。

台股暴跌外資與自營商大賣 八大公股行庫用力護盤創紀錄

分析台股7月26日這波回檔為台股寫下多項紀錄,其中加權指數重挫752.63點,為台股單日第二大跌點,台股權值王台積電(2330)下跌55元,也是歷史次高,自營商賣超金額達208.85億元為歷史次高;外資賣超846.46億元,為歷史第三高;而配合政府政策護盤的八大公股行庫,則是大舉買超了209.14億元,創單日歷史新高。

而三大法人於上周三個交易日裡,合計賣超868.27億元,其中外資便賣超792.94億元,自營商含避險共賣超339.3億元,僅投信站在買方,買超263.94億元。

過度預期未來利多造就前波漲勢 業績不夠亮麗只能壓回修正乖離

引發台股這波大幅修正的原因,理周投研部指出,最主要與美股超級財報周有關,其中許多重要科技股,如:特斯拉及輝達等公布財報未如市場預期,使得美股引發失望性賣壓,四大指數也接連下挫,連帶影響台股相關概念股族群也跟著連動下挫。而台股前一波漲勢因受AI技術應用層面擴增及國際電腦展議題等風潮帶動下,掀起了AI熱,帶動了包括台積電(2330)、鴻海(2317)、廣達(2382)等大型權值股及相關供應鏈族群股的強勢表態,進而推升台股大盤指數與權值股股價不斷創歷史新高紀錄。

分析前一波台股漲勢,以及大型權值股及相關概念族群股的強勢上攻表現,主要與市場潛在預期心理有關,加上處於美股財報周前的空窗期,國內外的投研機構,多以單向的原材料供應端(台股供應鏈族群)個股自結營收資料,反推市場終端的供需表現,因此在研究報告中有過度預期與高估的現象,但隨美股超級財報周陸續公布的大型股財報後,過度預期的結果,卻換來大型股股價的回檔與修正。美股市場中所顯現的預期股,如:艾斯摩爾(ASML)、超微(AMD)、博通(AVGO)、特斯拉、輝達、台積電ADR的股價,遭到10%以上的大幅修正其背後原因便是如此。

台股方面自然也不例外,AI風潮直接帶動前一波漲勢,且只要與AI沾上邊的個股或是黃仁勳直接點名的概念股,如台積電、信驊(5274)、緯創(3231)、鴻海、技嘉(2376)、廣達等等14檔,在台股前一波漲勢中,股價表現更是紅通通並屢創新高,相關的投研報告,也根據各股的營收與財測不斷跟著加碼上調,包括台股指數及個股目標價及操作建議等,導致部份個股的股價與均線出現乖離現象,包括台積電亦是如此。

繼美股超級財報周登場後,台股中個股也開始展開財報發布,並將持續至八月底。而這也意味著市場投資開始回歸到各股營運獲利的現實面,藉此重新檢視前一波AI相關概念族群的營運與獲利能力,找出市場真正的實力股。

台積電與鴻海力守在季線以上 廣達與日月光跌幅大法人叫進

理周本期特針對前波市場法人預期獲利佳、漲幅大的AI相關預期股個股(表一),如:台積電、鴻海、聯發科(2454)、廣達、日月光(3711)、創意(3443)等;以及對照已公布財報且營收獲利成長符合預期的現實實力個股,如:台積電、世界先進(5347)、聯發科(7月31日公布季報於本期推薦個股中有詳細的介紹),訊連(5203)、日月光、致伸(4915)等。

預期股中的台積電,上半年營收年成長28%,稅後淨利年成長22%,本益比22.9倍,台股大盤指數跌破季線股價前後跌幅5.6%,股價仍力守在季線以上,為適合作中長線布局。鴻海預訂8月14日舉行法說會,法人預估第二季稅後淨利可由317億元,調高至362億元,每股稅後淨利(EPS)2.3元,調高至2.6元,第三季EPS則由3元調高至3.2元。台積電與鴻海二檔股價30日收盤仍力保在季線以上,與大盤相較相對抗跌,值得留意與逢低布局。

另二檔廣達及日月光,於台股季線跌破後,股價相對跌幅大,分別跌7.4%及9.9%,所幸股價也維持在季線以上,法人還是給予買進的建議。而創意則是財報表現未如預期,且錯估韓國市場需求,導致近期股價自7月26日以來連續三日重挫,共跌了335元,更面臨千元保衛戰,內外資法人也持續調節手中的部位。顯見法人個股研究報告過度膨風。除此,理周投研部本期推薦的幾檔獲利佳、基期低的實力股,如:散熱片及風扇專業廠的力致(3483),以及具AI機器人組套件題材的鴻準(2354),本期內文中也有詳細的分析。

由於權值股如台積電、聯發科等個股漲跌幅與台股加權指數連動深,即便在未公布財報前或公布財報後,對於財報呈現的獲利及後續預測表現,均足以反映原先的市場預期,且經過台股大盤這波跌破季線後的連帶個股股價,也進行大幅回檔修正,無疑是市場做中長線布局的買點,如台積電及聯發科,更可視為自原來的預期股轉為具有獲利題材的實力股。

而日月光公布財報,由於財報獲利數字未如法人預期,所以遭到法人調降評等至中立,且股價已跌破季線;日月光第二季營收1,402.38億元,季增5.6%,年增2.9%,上半年稅後淨利則是衰退0.68%。另一檔世界先進(5347)於30日舉行線上法說,累計今年上半年營收為206.97億元,年增14.73%,稅後淨利30.7億元,年減8.58%,今年上半年每股盈餘為1.87元。公司指出,預計進入第三季晶圓出貨量將季增9-11%,產品平均銷售單價將季減不到2%,預估毛利率可維持在30%左右。7月30日世界先進股價則預先上演法說會行情,股價開低震盪走高終場上漲5.5元,收在120元。

另兩檔同時於7月29日公布財報的訊連(5203)及致伸,由於兩檔個股於前兩個交易日隨台股大盤指數下跌而走低,但在財報公布後,7月30日開盤後股價表現相對抗跌,並終止跌勢且分別都以上漲作收,其中致伸盤中股價一度還拉上100元。

訊連與致伸財報表現突出 基期夠低適合中長線布局

訊連上半年累計營收10.22億元,年增16.78%,營業毛利8.78億元,年增18%,稅前盈餘2.21億元,年增38.9%,稅後純益1.84億元,較去年同期大幅成長58.6%;累計上半年EPS為2.34元,較去年同期成長59.1%。

致伸上半年營收290.17億元,年減5.6%,毛利率為16.7%,年增1.2個百分點,淨利13.09億元,每股盈餘2.88元,年增3.6%,獲利表現創同期新高。上述兩檔財報表現突出,並獲得市場認同,同時亦符合基期低、獲利佳有潛力的實力標的股,並視為中長線布局的標的股。

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