萬八關卡 vs.半導體產業復甦

理財周刊/新聞中心 2024-01-25 11:45

2024年元旦後開黑盤,那斯達克指數從去(2023)年12月28日開始連跌五個交易日,原以為是市場對於聯準會三月降息可能推遲到六月,失望賣壓湧現,結果才兩周時間,AI科技股相繼創新高,AMD的MI300X正式出貨,連漲三個月,從去年十月的98.5美元漲到174.72美元,累積漲幅達+77.38%。

在輝達GPU大缺貨之際,華爾街看好MIX300可以搶食AI晶片大餅,輝達股價也沒有因為AMD的強力競爭而走弱,相反的壓制輝達大半年的500美元關卡終於突破,一口氣來到603.31美元,去年AI泡沫比擬2000年網路泡沫的聲音消失,取而代之的是唱多。

Q1伺服器 Q2邊緣AI 下半年還有AI新應用可期待

伺服器大廠美超微股價截至今年1月23日為止,累積+60.9%漲幅,重新激發市場對AI科技股的熱情,微軟股價突破400美元關卡,累積+6.08%,Google漲到150.02美元,距離前高152.1美元僅差-1.39%,Meta創390.35美元歷史新高,+8.83%,一甩元宇宙的悶氣。

三大雲企業的多頭走勢,代表2024年科技業仍是以AI構建的架構下推進,第一季伺服器先行,第二季看邊緣AI,高通的走勢也悄悄的連漲三個月,創波段新高,距離2022年的187.5美元前高還差-18.13%,從高通的股價,以及三星S24 Ultra的AI科技來看,下半年其他大廠不同的AI新應用可以期待。

聯發科大買子公司 搶攻智慧汽車市場商機

去年底聯發科公告買進子公司達發六千張,在營收與獲利都沒有看到明顯動能之前,大動作引起注意,1月24日達發車用衛星定位晶片通過AEC-Q100 車規認證,並與聯發科Dimensity Auto平台完成系統整合以及技術測試。

聯發科先前跟輝達合作進軍車用市場,透過晶片與AI的整合,從打造為軟體定義汽車提供完整的智慧座艙方案出發,預計2025年末推出,2026、2027年供應到汽車客戶端,搶攻智慧汽車市場龐大商機。

聯發科1月31日召開法說會,會重演台積電激情上漲嗎?去年底股價見到1055元高點,反映市場看好專為生成式AI功能打造的天璣9300 5G旗艦晶片,但突破千元後的階段性獲利了結的賣壓將股價打回到879元,拉回-16.68%,可能是反映第四季消費性電子的需求降溫速度超預期,不過,那都已經反映在股價裡面。

這次法說會的焦點之一,就是聯發科的AI手機晶片出貨量上看多少?2022年聯發科手機晶片出貨量超過二億套,市場預估今年第一季天璣9300與天璣9400的出貨量可達1200萬套,按此速度估算,全年AI晶片出貨量可望佔四分之一。

話題性新產品 搭AI Pin概念股列車

由於生成式AI將可望強化語音辨識技術,需要更高規格的微機電(MEMS)麥克風,截至1月24日為止,鈺太本周股價上漲+6.39%。值得注意的是,鈺太同時也搭上AI Pin概念股的列車,相關概念股如菱生本周漲+13.81%、華晶科漲+5.52%、揚明光漲+7.8%、和碩漲+4.24%、美律漲+1.48%,新產品的新鮮度還是有一定的影響力。

AI Pin沒有顯示螢幕,能提供搜尋或翻譯、導航服務,最大特色是要張開手,以雷射投影畫面在掌心操作或者聲控。產品問世初期宣稱將取代手機,但筆者不以為然,試問有誰希望自己手機內的隱私透過投影在公共空間被看到,而且並非具備手機所沒有的特殊應用,所以AI Pin算是名人時尚圈或是年輕人之間具有話題性的新產品。

輝達明年下半推新一代AI晶片

AI算力不單只靠GPU,還需要高頻寬記憶體(HBM)搭配,三星電子將於2024年積極擴產HBM,這意味著AI晶片的需求還很強,而輝達規劃2025年下半年推出新一代AI晶片GB100,採用HBM3e記憶體,這意味著從2024年起,半導體將開啟為期十八個月的成長週期,而HBM需要用到CoWoS,這也呼應了台積電法說會上釋出預測未來五年內將以接近50%年增率成長,並占台積電營收約一成,相當於1100億元的商機。

去年第一批炒作CoWoS概念股是自動濕式清洗機台的弘塑、批次濕式清洗機台的辛耘、點膠機與AOI檢測的萬潤,台積電法說會後,萬潤與弘塑創波段新高。

但這波CoWoS概念股以低價股為人氣指標,包括供應英特爾先進封裝用雷射及電漿設備的鈦昇、高精度黏晶機的均華、自動光學檢測設備的易發、AOI 設備與高精度平面研磨機的均豪、貼模設備的志聖、感光性介電絕緣材的律勝等。

其中剛打入半導體封裝製程的律勝,BRINA感光性介電絕緣材是針對IC封裝規格需求應用,具有低溫硬化、低熱膨脹係數,以及高解析度等特點,不過這家公司財報從2020至2022年連虧三年,2023年前三季也是虧損,操作上要留意技術面爆量的出貨訊號。

產業利多展望 股價逆勢下跌

不過也不是所有的CoWoS概念股都受到法人的青睞,起碼創意最近就遭到土洋法人的連續賣超,而且是在今年的產業利多展望下,股價逆勢下跌,顯然法人們擔心第四季財報恐爆雷,所以先賣等著2月2日法說會後,伺機逢低回補。

簡單說,法人通常對於公司釋出的展望會用放大鏡來看,第三季財報公布時,給了法人第四季營收跟第三季持平的展望,結果第四季營收季減7.27%,法人預估第四季毛利率可能下滑2.4%,單季EPS約5.35元,單季獲利衰退近三成。造成去年獲利衰退的原因是有兩個五奈米的晶片延遲到今年來量產,所以今年的營收展望是成長三成,屬於先蹲後跳的格局。

法人先賣 再逢低撿便宜

對照技術面來看,去年七月見到2015元歷史新高,然後出現跳空下跌到1225元低點,跌幅達-39%,如果這段跌勢算a波回檔,然後在大多數的IP股陸續創新高之際,法人連續賣超創意顯得特別的突兀。

統計總統大選之後,1/15~1/24,外資累積賣超創意達84.63億元、4919張,投信賣超23.04億元、1341張,估計法人們大概是擔心法說會變成法會,來個跳空大跌,正好落實了技術面的C波下跌的潛在風險,然後等到新聞公布後,再逢低撿便宜,以今年的營收成長三成、EPS約37.5元來估算,挑戰2015元前波高點的機會是存在的,所以創意的股價跌得越深,將來上漲的潛在空間就越大。

這兩年 先關注AI推動半導體產業成長

至於到底是跌到年線止跌?潛在上漲空間達五成?還是直接跌到千元,潛在上漲空間達一倍?這就看法人們後續的動作了。因為創意在IC設計族群具有影響性,所以可以發現近期投信開始集中賣超股價創新高的IP族群,基本上玩的就是訊息落差,以及情緒控管。

至於2月15日開紅盤會往哪個方向走,這不是重點,2024-2025年是AI推動半導體產業成長的週期,別老惦記著18619高點以來的大C波下跌潛在風險。

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