截稿前，大盤已經來到17600的高點，對於存股族或價值型的投資朋友，憂喜參半，喜的是，可以趁機獲利了結，憂的是，許多個股已經漲高，如何找進場的時機，存股達人股海老牛分享自己今(2023)年的投資策略，供大家參考。
防禦型領股息 成長型賺價差
股海老牛投資組合簡單分為防禦型股票和成長型股票，防禦型股票著重在金融股、高殖利率股票、高股息ETF，以領股息為主，成長型跟著趨勢走，以賺價差為主，如此一來，攻守兼備，提高整體報酬。
以金融股來說，玉山金、合庫金是標準配備，長年不動，以領股息為主。國泰金、富邦金、開發金、京城銀股性較活潑，適合操作價差，特別是開發金，他買在九元，賣在17元，今年出清一百張，獲利入袋，還趁著十月份股債雙跌時搶進國泰金。
京城銀則是買在29元，他用平均股息推算法，預期股價會漲到40元，果不其然，真的漲到40元，推估明年發放股息二元，殖利率有5%之多。
市場普遍認為，存股就要存金融股、ETF，老牛持不一樣的看法，他認為有些電子股的獲利穩定、配息大方，殖利率不會輸給金融股，因此在配股方面，電子股比重占四成，金融股、傳產股各占三成。
三條件布局高殖利率股不踩雷
高殖利率股包含營造股根基，食品股大成、卜蜂，電子股有京元電、敦陽、超豐、義隆電、聯強、大聯大等都有不錯的配息，選股原則是「獲利成長、股利增加、股價上漲」的股票，三個條件俱足，不容易踩雷。
以根基來說，預估明年配發五元股利，目前股價七十幾元，殖利率7%，義隆電則是他的私房定存股，今年配發八元股利，目前股價160元，殖利率5.1%，公司歷年獲利及配息都相當穩定，就是存股的好標的。
值得一提的是，成長股的篩選原則和高股息一樣，老牛分享，他喜歡從高殖利率股開始，尋找股價還在低位階、有潛力的股票，一旦搭上題材，高殖利率股變為成長股，像是長年持有的英業達，過去股價都在20~30元之間，每年配息一元多，平均殖利率5%~7%，今年搭上AI題材，股價最高飆到73.5元，意外賺到一個波段行情。
前述提到，金融股和高殖利率股是防禦型的股票，讓自己有穩定的現金流，成長股則為獲利的加速器，像是遊戲股鈊象，去(2022)年配發50元股利及10元股票股利，除權息後，股價從350元爬到現在的764元，他在350元進場，足足賺了一倍。
高股息ETF成分股找高股息個股
另外，高股息ETF方面，老牛看好月月配的00929 ETF，也可以用0056 ETF+00878 ETF+00919 ETF來達成月月領息的目標。由於ETF市值越來越大，儼然變成第四大法人，影響大盤及個股甚劇，投資朋友若不知道如何挑選高股息的個股，也可以從高股息ETF的成分股去找，像是統一和世界先進被00878 ETF納入成分股，股價有新一波漲幅。
推算三個「價格」找進出場點
至於如何找進出場點，老牛說明，可以用平均股利除以殖利率推算出便宜價、昂貴價、合理價，進一步來說，以過去五年的平均股利基準，殖利率落在4%為昂貴價、落在5%為合理價、落在6%為便宜價。
以京城銀為例，明年股利配發二元，則股價在50元為昂貴價(2÷0.04=50)，在40元為合理價(2÷0.05=40)，股價在33元則為便宜價了(2÷0.06=33)。其他電子股、傳產股等高殖利股也可以用此方法找出價格區間。
銀行股還可以用本淨比來推估，本淨比為股價除以每股淨值，當本淨比小於一，代表股價相對便宜，不過，老牛也說，合庫金、兆豐金、玉山金這一類的銀行股獲利配息都相當穩定，本淨比通常都在一以上，使用時可以靈活搭配殖利率推算出價格區間。
壽險型金控 把握十年線以下跳樓價
針對壽險型金控如國泰金、富邦金、開發金、新光金等，老牛透露另一個秘訣，即用十年線來推估，當股價落在十年線以下，就是難得一見的跳樓價，像是今年十月股債雙跌，金融股僅有國泰金、新光金股價落在十年線以下，就可以好好把握。
要留意的是，高股息ETF有不一樣的算法，很多高股息ETF上市的時間不滿五年，因此，推估時可以用三年或二年的平均股利，如果不滿一年，則用近四季的平均股利推估。
其次，由於加權指數平均殖利率在4%左右，高股息ETF要超越大盤，殖利率可以設定高一些，老牛建議，殖利率在5%為昂貴價、6%為合理價、7%為便宜價。
例如，009198 ETF為季配息，最近三季配息分別為0.2元、0.75元、0.67元，假定明年第一季配息0.2元，則年配息1.82元，以此推算，股價落在36.4元為昂貴價，落在30元為合理價，落在26元則為便宜價。
布局成長股 本益比河流圖推估進出場點
談到成長股的進出場點，老牛習慣用本益比河流圖來推估，先觀察公司獲利的狀況，如果公司獲利穩定，本益比設定在八至十二倍，八倍為便宜價，十倍為合理價，十二倍就是昂貴價。
若是獲利成長的公司，本益比設定在十二至十六倍，龍頭股如台積電、聯發科、本益比設定在十六至十八倍，若是潛力股，本益比則在二十倍以上。
他舉例，過去鈊象股價在六百元，很多人害怕不敢進場，鈊象是成長型的股票，本益比應在十二至十六倍，以去年配息50元來算，六百元的鈊象還算便宜。
若是投資新手，老牛建議從金融股、ETF開始，特別是銀行股，歷年來配股配息穩定，又有官股加持，進場很少賠錢，ETF則可分散風險，二者入手相對安全。
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