拜登近日有望與共和黨就美國債務上限達成協議，債務違約、政府停擺地雷將被掃除，市場恐慌情緒淡化，激勵美股大漲慶賀。但在高興之餘，也要小心債務上限調高後所帶來的資金緊縮效應，是否會成為投資人逢高獲利了結的理由？
美國國債在今年1月19日觸及債務上限後，美國財政部就已採取非常規措施來避免政府發生債務違約，例如在1月19日至6月5日期間暫停發債，同時依靠財政部一般賬戶(TGA)餘額來償付債務及維持政府開支。截至5月10日TGA賬戶餘額已從1月25日的5726億美元，大幅降至1548億美元，共減少了4178億美元。
財政部停止發債並消耗TGA賬戶餘額的操作，等同於對市場投放了4178億美元的資金流動性，抵銷聯準會正在進行的縮表影響，導致此期間的資金流動性不減反增，也是近期美股能再向上衝高的主因之一。
不過，債務上限提高或暫停後，情況就有可能出現反轉，財政部將重新發債回補TGA賬戶，進而回收市場資金流動性，放大未來聯準會縮表的效果。觀察2013年以來，美國債務上限危機解除後，TGA賬戶餘額多會在2-3月內回補至最多4000億美元。TGA帳戶回補過程中，將導致公債短期供給增加，公債價格下降及殖利率上升的結果。
▲美國財政部帳戶餘額
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