有「聯準會傳聲筒」之稱的記者 Nick Timiraos 上週五撰文表示，聯準會官員預計在 11 月會議上升息 3 碼，且可能考慮暗示縮小12月升息幅度，消息一出，上週五美債殖利率自高點回落，美國10年期公債殖利率週線上漲19.8bps，收在4.21%，投資人靜待11月初利率會議動向。法人分析，美國企業獲利今年前三季維持溫和增長，與過往衰退期間大幅衰退現象不同，健康的企業與家計資產財務狀況、家庭超額儲蓄、偏緊的就業市場，仍提供美國景氣韌性。
根據芝加哥商業交易所(CME)利率期貨顯示，今年剩餘的兩次利率會議合計升息5碼以上機率高達99%，貼近9月利率點陣圖 2022年底中位數利率的4.375%。整體看來，截至10/19，近期美國2年期公債與美國10年期公債殖利率分別來到4.56%及4.13%，顯示今年以來美債殖利率隨基準利率快速揚升，帶動各類債券收益率大幅彈升，債市評價面逐步具吸引力 。
永豐10年期以上美元A級公司債券ETF基金經理人林永祥表示，長短期公債殖利率持續倒掛，而上次出現如此高的利差是在2000年科技泡沫時，當時持續的高利差導致經濟衰退，但債券價格卻是反轉向上，也代表如今遇到相同情況，進場債市將會相對有利。
國泰美國優質債券基金經理人鄭易芸分析，短線來看，由於通膨率居高不下，各國央行維持鷹派態度，股債市波動仍偏高，且美國高強度升息，對實體經濟影響將逐漸浮現，而10月中以前適逢美股財報公布前的空窗期，企業去庫存並加速下修獲利，恐進一步加深經濟衰退疑慮，因此仍保守看待風險性資產走勢；長期而言，根據9月利率點陣圖2024、2025年聯邦資金利率中位數回降到3.875%及2.875%，意味著聯準會「前置性升息」態度明確，明年升息腳步將適度放緩、後年則轉向降息，一旦聯準會停止升息將有利全球債市落底回穩，目前看來是布局債市的好機會。
至於想要參與債市收益機會與未來資本利得空間，投資人可以怎麼布局？鄭易芸補充，在不確定性極高的投資環境中，短期內投資人可先避開非投資等級債、新興市場債券等高利差型債券。在濃厚的避險氛圍下，資金更適合停泊在投資等級債，可為資產提供下檔保護，並選擇安全且體質穩健的國家，如美國等成熟國家。目前美國投資等級債收益率創下13年新高、交易價格也跌破14年新低，且過去3年違約率為零，正迎來過去少見的大修正行情，建議投資人可聚焦美國優質債券，或是透過相關基金布局，掌握目前收益率上揚契機，同時超前部署未來升息循環落幕後，債券價格回穩的資本利得空間機會。
林永祥說明，美元A級公司債是投資級債券當中，信用評等僅次於美國公債的高品質債券，避險效果也較一般投資級債更貼近美國公債，同時又擁有高於公債殖利率收益的屬性。 據Bloomberg資料顯示，從2015年開始升息循環至降息前的4年期間，ICE 10年期以上美元A級公司債券指數僅在初升息時相對受壓抑，但到了2019年的升息末段，指數累積報酬率漲幅達3成以上，顯示在升息循環中，美元投資等級公司債表現空間豐富。
投信法人指出，債券殖利率呈現高檔震盪格局，但預料向上空間有限，債券價格相對位居低檔，而觀察歷史經驗，美元投資等級公司債將有不少表現機會，建議投資人不妨擇時加碼。
林永祥表示，即便市場擔憂經濟衰退，未來也不排除重啟降息循環的可能，但只要市場開始有預期心理，債券價格將有機會重現過去2015年升息循環末段的情況持續上揚，特別是目前利率水準已來到相對高點，美元投資等級公司債不失為良好資產配置的優先選擇。
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