今年以來美元指數漲幅超過18%，美元兑主要貨幣也出現升值走勢，星展銀行財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，美元到今年底都可能維持強勢，明年因升息幅度減緩，有望回落呈緩貶趨勢，預估年底美元指數高點美元指數4Q高點預估在115，明年首季滑落至112.8，2Q則為110.6%。
在此情況下，手上握有相關新興市場債券部位的投資人，是否該續抱呢？滙豐投信表示，在美國升息、美元升值的背景下，可能吸引新興市場資金回流美國，「感覺」新興市場債券該避開？這樣的直覺，只對了一半。有些新興市場債券基金應該續抱甚至加碼，有些則不應該。至於手上的新興市場債券基金該不該減碼？投資人可透過兩個檢查方法，檢視手上部位。
滙豐資源豐富國家債券基金經理人曾淼玲指出，第一類為貨幣大貶的新興國家，可考慮是否減碼；今年以來，全球及新興市場貨幣表現分歧很大，弱勢貨幣如日元、人民幣等，從年初至今不斷走貶。然而，依然有部分「資源國家」的貨幣，相對全球其他貨幣抗跌，甚至年初至10月中，巴西及墨西哥幣值兌美元還分別升值4.61%、及2.5%，後者明顯較能抵禦美國升息的衝擊。
曾淼玲進一步提到，第二類為信用評等不夠高的，可考慮是否減碼；如果平均信評未達投資等級（BBB），代表投資的新興國家體質較弱，如果未來經濟出現狀況，信用利差擴大的風險也較大。面對現今高波動的市場環境，持有非投資等級債較多的基金較為不利。反觀債信較穩定的新興國家，則較不容易受到景氣放緩、債券信用惡化的影響。
滙豐投信進一步指出，如果投資人手上的新興市場債券基金部位，踩到以上兩點，即分佈的國家幣值偏弱，和平均信用評等未達BBB等級（投資等級），則可以考慮是否減碼並轉往「幣值較強」、「信評較高」的新興市場債券基金，如資源豐富國家的債券基金，較能抵禦美國升息、美元升值的衝擊。
展望第四季，全球仍將繼續努力應對地緣政治的不確定性和高通膨環境。儘管聯準會鷹派言論尚未達高點，落後的經濟數據也顯示通膨水準仍處於高檔，但隨著經濟重新開放，因疫情導致的供應鏈瓶頸已呈現緩解，且全球商品價格也因擔心景氣走弱而顯著下滑。
聯準會鷹派升息導致資金成本上揚，壓抑股票表現。星展集團認為，目前股票評價面已充分反應諸多不利因素，儘管短線波動可能持續，但從長期佈局角度著眼，投資人依然可以預期合理的報酬。
另外，科技股今年因公債殖利率大幅上揚而承壓；但隨著通膨環境和公債殖利率在未來數月可望出現逆轉，預期科技股將有機會領先反彈。此外，星展集團亦看好東協和日本股市，並維持看淡歐股的觀點。
星展集團持續看好高品質債券和成熟市場投資等級債，偏好存續期間2至4年的高品質信貸（A/BBB），並建議投資人應將另類投資納入投資組合，而黃金仍然是重要的風險分散工具。
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