巴菲特、彼得．林區等大師很早就透露致富關鍵，但為什麼贏者寡、輸者眾呢？難道真的都是所謂的『倖存者偏差』，大家只看得到成功者存在，卻看不到失敗者嗎？
賺錢方法人人有一套，但賠錢的方式就那麼幾個。《一個操盤手的虧損自白》作者吉姆．保羅表示，在市場上賠錢的原因有兩個，二者必居其一：一、分析有錯誤；二、應用上犯錯。正如許多專家所揭示，並沒有哪個分析方法確定必然賺錢。
因此，他認為，要從諸多分析方法中找到最好的那一個，只是徒然浪費時間而已。因此不管我們採用什麼分析方法，應該仔細研究的是要怎麼去應用，或者說是找出應用失敗的原因。
儘管做出正確的分析、準確的預測，而且也得到可以獲利的建議，很多人照樣是賠錢收場。儘管你訂閱的投資顧問服務有很好的獲利紀錄，為什麼你明明照著做卻也無法得到那麼好的績效呢？這是因為其中有某些心理因素，讓你沒辦法依照建議來應用那些分析。
那些心理因素，可以歸類為二：一、病理上的心理障礙和疾病，需要專業醫師的幫助；或者，二、人人都有的心理扭曲，儘管大家基本上都是心理健全。現在我們感興趣的是後者。
投資格言可信嗎？
對於那種因心理因素造成的虧損，有許多警句格言似乎可供參考，不過它們往往太過模糊，難以實際應用。但很多人隨口引用這些話，就好像其中真的包含什麼不證自明的真理。大家不加思索地一再引用之後，所謂的名言警句，也像是陳腔濫調一樣。
而且，說起來容易，實際上要應用卻很困難。重複引用這些格言是沒有用的，嘴巴上說說並不會讓其中蘊涵的信念或原理發揮效果。比方說：「不要討論倉位，因為專家不會這麼做。」你就算照著做，也不會因此就成為一位專家。你必須先了解其中蘊涵的法則，才能受益於那些格言警句。專家不討論自己的倉位，是因為他們都曉得一開始是在什麼狀況下才會討論倉位，也知道這麼做會造成什麼危險。格言警句都是以簡潔的形式表達出某些基本原則或行為準則，要記住、重複這些老生常談很容易，但難的是真正把握住其中精髓。
例如，在交易場上經常引用的格言：「儘早砍掉虧損。」聽起來很棒啊，但到底是什麼意思？只要出現虧損，就該把交易倉位處理掉嗎？所謂「虧損」的構成條件為何？虧損又該如何定義？任何投資或交易倉位，在某些時候都可能出現虧損，你怎麼知道這是個必須儘快處理掉的「虧損」，因為價位不會再回來，倉位不可能賺錢？
或者，我們也聽說：「不要跟隨群眾，要逆向而行。」那麼，群眾在市場上到底持有什麼倉位，你又怎麼知道呢？所謂的「大眾意見」，又要以誰為準？要怎麼判斷大眾的動向，是看成交量或未平倉量，還是賣權／買權比？賣權相對買權溢價？消費者信心？零股拋空數量？或者投資顧問的多空指數和意見調查？況且，跟大家唱反調也未必見效，有時候「跟群眾對作」，只會讓你慘遭淘汰出局。
還有一句也是歷史悠久的金句：「不要因為希望或恐懼而做交易，也不要做出情緒性的決策。」這話聽起來很簡單，但各位在本書稍後就會知道，對市場參與者而言，情緒反應（特別是希望和恐懼）會帶來許多矛盾狀況。
造成虧損的心理因素
這本書不是要教各位怎麼面對自己的恐懼，或怎麼「感知你的情緒和感受」。各位在參與市場和內在心理需求之間是否有所落差，本書也不會試著幫助調解。我不會提供一系列測試給各位，讓你明白自身的心理狀況或內在衝突。我也不會提供什麼測試，讓你決定自己是否應該進市場做買賣。我不是個心理學家，我也不打算假裝自己是。但我不必是個心理學家也知道，在一開始做交易時，要是讓「自我意識」過度涉入，把市場跟個人混為一談，那麼這些心理因素很可能就會造成虧損。探究造成原因，是預防的第一步。如果我們知道市場倉位是如何主觀化（也就是自我意識滲透其中），我們就能想辦法防止，也能預防心理因素造成的虧損。
本書有些想法聽起來也許模稜兩可，這些混亂語義要為思考上的困惑負起大部分責任，而這些困惑最後將導致心理因素的虧損。要釐清那樣的混亂，就是用詞、用語必須清晰、精確。現在，我們就先給「心理」下個定義，看看我們在討論市場時，該如何應用這個詞彙。
根據《美國傳統英語字典》（American Heritage Dictionary），「psychology」意指：心理過程的研究；行為特徵；個人或群體的情感狀況。因為我們感興趣的是因心理因素而造成的損失，我們會從不同類型的虧損角度，探討這三項定義。因此本書第二部，就是要探討在市場上賠錢的心理過程、行為特徵和情緒反應。
1.心理過程
第六章將說明市場倉位，尤其是在虧損時，滲入自我意識的過程；揭示外部的客觀虧損，及心理因素所造成的主觀虧損之差異；接著，檢視個人心理因素導致內在虧損的過程：否認、憤怒、討價還價、沮喪，到最後只能接受的心理過程。大多數人會把虧損與「錯誤」等而視之，因而使得原本客觀的外部虧損被個人意識所內化。然後，他們開始體驗到「內在虧損五階段」（Five Stages of Internal Loss），而在這些階段中，虧損也逐漸擴大。最後，本章要區分個別事件（如比賽）和連續過程（如市場）的虧損，唯有後者才會出現五階段演化。
2.行為特徵
第七章討論市場倉位自我意識化最常見的方式，並介紹五種市場參與者的類型：投資人、交易員、投機客、簽賭者和十足的賭徒。這五種類型的差別不在於他們從事的活動，而是根據行為特徵的表現。換句話說，同樣都是買股票，但有的是投資，有的卻不是，就好比玩牌不一定就是在賭博。本章還會表明，從行為特徵和持續進行風險活動來看，市場虧損大都源自簽賭者和賭徒。
3.個人或群體情緒
第八章指出，情緒就是情緒，既不好也不壞。情緒本身是無法避免的，但情緒化可以、也應該避免。情緒化是根據情感起伏來做決策，而最容易做出情緒化決策的，就是群眾。本章說明，從行動中可看出群眾即是情緒的縮影，但我們不是要從常見的民意對立或市場失控的角度來看，而是針對群體影響單獨個體的過程。個人在群體中，並非只是數量上的意義，而是會展現出各種相應的行為。我們也會檢視個人受群眾心理影響的兩種模式。
本文來自今周文化出版《一個操盤手的虧損自白》
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