美國聯準會主席鮑爾近期表示，未來將繼續升息，直到通膨明顯回落，近期受到升息影響，公債殖利率快速上彈，債市明顯震盪，瀚亞投資表示，持有非投資等級債基金須留意「三好兩壞」，利率上升等兩大風險，長線也可把握三大機會點，投資人長期投資角度，可分批逢低布局。
歐洲央行4月會議按兵不動，重申結束縮減購債後才進行升息，台新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，目前升息預期落在第三季，戰爭持續對經濟造成壓力，但預期不至於衝擊金融市場流動性，主要央行緊縮趨勢不變，歐洲主要國家德國公債殖利率升破1%，使企業推遲買回日程及融資計畫，但多數融資在去年已完成，今年的債務到期壓力不大，在殖利率上行背景下，建議整體維持短天期配置，選定有贖回機會的債券賺取贖回收益，並選擇對公債敏感度低的債券。
瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭表示，美債殖利率上升速度比聯準會升息速度快，以歷史經驗來看，須等聯準會利率升息後期，殖利率才會到達高點，也就是說，年底前仍高檔盤整的機率高。
在FED加速緊縮及通膨壓力下，非投資等級債券須留意兩大風險，包括：(1)利率波動度高，利差仍有擴大空間，需靜待通膨明顯下降及利率波動度下降；(2)市場心態謹慎，以現金為王。
周曉蘭也認為，觀察近期非投資等級債資金外流狀況已較緩和，顯示收益率上升開始引起投資人青睞，長期來看，具備三大機會，包括(1)實質利率上升，聯準會方向越明確，政策不確定性擔憂逐漸緩解；(2)商品價格趨於穩定，有利於通膨漸緩及風險性資產恢復；(3)信用債券債息優於股票盈餘殖利率，債券資產更具吸引力。
基金操作策略如何因應升息與通膨所帶來的震盪？周曉蘭指出，研究團隊將保持彈性調整基金投資組合，更為謹慎降低風險，篩選高品質標的，如符合ESG選債流程、明日之星或具升評潛力的債券，另選擇以主順位債券為優先；而整體持債以較短存續期為主，以降低利率風險。
產業配置方面，則看好金融債、拉丁美洲高收益債及能源債等等，金融債主要受惠於利率走升，對於金融產業表現有利；而全球通膨升溫、商品多頭，拉丁美洲債券相較於歐美相同信評債擁有更高利差，能源債則受益於地緣風險及能源價格上漲，相關產業債券可望為基金績效帶來正貢獻。
李怡慧表示，就債券特性而言，存續期間愈長，違約的掌握度愈低，違約風險與信用風險愈高；反之，債券年期愈短，違約掌握度愈高，投資人面臨的風險也相對低。「提前買回」非投資等級債券投資於一般全球非投資等級債券，因此可獲得較高債券殖利率，但卻著重佈局於有機會被提前買回的標的，等於是布局短存續期間的債券，因此承擔的違約風險、不確定風險較低，大幅提升資產防禦力。
券種選擇上，李怡慧看好營運計畫健全且不易受到央行政策及經濟循環影響的大型企業，有助於提高買回操作機會及穩定性；產業上，看多化工產業，以及長期可產生穩定金流的通訊等企業。
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