科技股可彎腰撿了嗎?一張表看出台股基金投資策略

理財周刊/新聞中心 2022-05-20 16:00

美股昨(19)晚雖續跌、不過盤後大漲,台股今(20)日直接高再來挑戰月線壓,終場指數以上漲124點收在16144點,成交量為1978億,回顧台灣科技股今年來受到美股大幅拉回、中國封城導致供應鏈失序等多方影響,加上外資大舉撤出,導致電子指數年迄今跌幅為三大指數中最深,不過近期似乎出現扭轉態勢,先前領跌的科技股展開低檔反彈。

今年來跌跌不休的科技股,近期率先三大類股出現底部反彈,在科技股回神帶動下,5月以來檢視各類型台股基金,以科技型表現最佳,同期基金平均上漲近1%,其次是上櫃型的0.72%,至於一般型與價值型台股基金績效相對落後,5月以來仍為負值。

雖然美股表現不佳,但從技術線型來看,倫元投顧分析師楊天迪認為,除了道瓊指數創波段新低外,以科技股為主的NASDAQ指數及費半指數並未破底,由此觀之,原本因升息而引發的科技股估值調整可望逐漸淡化。

凱基投信投資策略部主管翁毓傑表示,近期投資人情緒較為脆弱導致短線股市震盪,後續能否回穩可再持續觀察以下兩個重點:

1.負利率時代結束,實質利率持續走升已是必然趨勢,導致科技、非核心消費及核心消費等評價較高的類股短期內有評價下修的壓力;待評價逐步趨近合理水準,下檔壓力也將愈趨緩和。

2.近期美國汽油價格及居住成本攀升排擠到民眾消費需求,並將限縮零售業者轉嫁成本的能力及獲利空間。若供應吃緊問題逐步緩解或房市需求隨利率走升而放緩,油價及居住成本將有望隨供需轉趨平衡而趨緩。

翁毓傑表示,近期市場震盪多半圍繞在停滯性通膨可能導致經濟衰退的疑慮,一方面高通膨及緊縮政策導致利率上揚,進一步壓抑股票評價,另一方面,增長放緩可能導致企業獲利下修。

從大環境來看,楊天迪表示,目前美股面臨的是經濟衰退,但美國官員比較重視通膨問題,打通膨傷經濟不手軟,這部分對於美股來說較為不利,因此,就算美股止跌反彈,但也不易形成較為強勢的漲升,研判美股在Fed升息循環沒告一段落前,偏向落底後底部震盪結構。

PGIM保德信科技島基金經理人葉獻文指出,從年初以來計算,電子指數在三大指數中仍相對弱勢,下跌-13.38%,同期間金融與傳產指數的跌幅分別為-2.92%、-7.03%,不過進入第二季之後,科技股因為已率先反應各項利空訊息,且在營收獲利、營運展望仍佳的基礎支持,加上高殖利率優勢浮現,吸引逢低買盤承接,率先展開底部反彈,據統計,5月以來電子指數不跌反漲0.54%,相較之下金融指數跌勢高達-9.1%,傳產類股同期也走跌-3.33%。

葉獻文表示,即便全球有通膨、需求可能降溫等疑慮,全球科技發展趨勢與終端需求熱度不減,加上台灣完整半導體產業鏈不論自上游的IC設計、中游晶圓代工至下游的載板、封測,台廠產業鏈的高市占率與競爭力皆持續提振企業獲利力,預期今年全年電子產業獲利成長率仍可望較去年再提升13.3%。

葉獻文進一步分析,在半導體代工方面,研究機構預期今年晶圓代工全球營收市占將持續擴大至56%,產能市佔則提升至66%,儘管晶片製造在地化意識在各國迅速抬頭,然而核心關鍵技術,如最先進的N3、N2製程節點及擴產重心仍留台灣,晶圓龍頭大廠在供不應求之下已宣布調漲價格,除反映全球吃緊的晶圓代工產能,也顯示現在仍處於買方市場,持續牽動全球科技發展的關鍵。

整體分析,楊天迪表示,美股的關鍵在Fed的升息動作是否減緩,美股動向雖然會影響台股表現,但台股真正的關鍵是台幣走勢,如果台幣持續貶值則外資會持續調節賣出台股,而外資多數賣出的是權值股,因此對於台股的殺傷力比較大,只要外資賣壓減輕,台幣止貶,台股就可在內資回歸下強過美股。

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