台股歷經上週劇烈修正後持續反彈，資金重新聚焦AI半導體供應鏈。其中，ASIC設計服務廠創意（3443）與半導體測試介面廠穎崴（6515）成為市場關注焦點。11月11日盤中行情顯示，創意一度來到7,885元、漲幅9.97%；穎崴則觸及4,090元、漲幅9.95%。兩家公司分別位於客製化晶片設計與晶片測試環節，雖然同樣受惠AI運算需求，營運模式與獲利結構卻有明顯差異。
從最新財報觀察，創意前三季累計營收440.99億元，歸屬母公司稅後淨利54.73億元，每股盈餘40.84元；穎崴第三季單季營收45.56億元，毛利率41%，每股盈餘28.55元，營收與獲利雙創新高。兩家公司業績成長，反映AI晶片需求不僅帶動先進製程投資，也逐漸延伸至設計服務、高階測試介面及系統級測試等領域。
創意前三季EPS達40.84元 ASIC量產帶動營收擴張
隨著大型雲端服務供應商持續發展自研晶片，ASIC（特殊應用積體電路）成為AI半導體產業的重要成長方向。相較於通用型GPU，ASIC可以依照特定運算工作負載進行設計，在效能、功耗與成本之間取得不同平衡，因此吸引雲端服務業者投入客製化晶片開發。
創意的業務涵蓋ASIC設計服務、非經常性工程收入（NRE）及晶片量產相關服務。NRE主要來自晶片設計、開發與工程服務，量產業務則隨客戶晶片進入商業化出貨階段而擴大。兩種收入來源的成本結構不同，也使營收成長與毛利率變化未必同步。
根據創意10月29日公告，2026年前三季累計營收440.99億元，營業毛利99.68億元，營業利益60.52億元，歸屬母公司稅後淨利54.73億元，每股盈餘40.84元。以累計營收與毛利計算，前三季毛利率約22.60%，營業利益率約13.72%。
從單季表現來看，創意第三季營收187.55億元，季增約35%、年增117.74%，創單季歷史新高。法人分析指出，客戶自研CPU產品放量，加上先進製程產能支援，是推升營收的重要因素；不過，量產業務比重提高，也可能對整體毛利率形成壓力。
這也凸顯創意未來營運的一項關鍵：當ASIC產品從設計階段進入大量出貨，營收規模可能快速擴張，但投資人仍須觀察NRE與量產收入的組合變化，以及新增營收能否持續轉化為營業利益。
穎崴第三季毛利率41% AI高階測試需求推升獲利
與創意位於晶片設計及量產服務環節不同，穎崴主要提供半導體測試介面解決方案，包括邏輯測試座、晶圓測試垂直探針卡，以及系統級測試相關產品。
隨著AI晶片朝高運算密度、高功耗與先進封裝發展，晶片測試難度也同步提高。尤其大型ASIC與GPU需要處理更多訊號接點、較高測試頻率及複雜的溫度控制需求，使高階測試介面的技術門檻持續增加。
根據穎崴11月5日公布的第三季財報，單季營收45.56億元，季增29.32%、年增152.55%；毛利率41%，較第二季提升3個百分點；營業利益12.39億元，季增50%；歸屬母公司稅後淨利10.34億元，每股盈餘28.55元。累計前三季EPS達66.85元。
值得注意的是，穎崴第三季營業利益率由前季24%提高至28%，顯示營收擴張同時，營業獲利能力也有所改善。不過，毛利率仍較去年同期42%減少1個百分點，代表產品組合、成本及產能擴張對獲利率的影響仍值得追蹤。
公司指出，AI及高效能運算（HPC）需求帶動訂單與出貨成長，並持續推出HyperSocket及Liquid Socket等高階測試介面產品，因應超大封裝、高頻高速、高功耗與高腳數晶片的測試需求。
10月營收年增62.62% 穎崴月減透露什麼訊號？
儘管穎崴第三季創下營運新高，10月營收卻出現月減。
依11月6日公司公告，穎崴10月合併營收11.07億元，月減11.51%，但年增仍達62.62%；前十月累計營收121.67億元，年增93%。
公司說明，10月營收下滑受到連續假期減少出貨天數，以及客戶專案調整影響。由於AI、ASIC、GPU與CPU相關應用仍持續開案，公司預期後續仍有新業務動能。
這組數字值得從兩個角度解讀。首先，10月營收較9月減少，不必然代表AI測試需求反轉，因為工作天數與專案出貨時點可能造成單月波動。其次，即使年增率仍超過六成，也不能直接推論第四季營收將再創新高。
投資人後續應觀察11月與12月營收能否回升，以及新測試產品出貨是否持續帶動毛利率與營業利益率改善。
ASIC設計與測試介面，誰的獲利能力更突出？
從第三季財報來看，創意與穎崴呈現不同的獲利結構。
穎崴第三季毛利率高於創意，反映兩家公司產品及服務的成本結構存在差異。創意的量產業務涉及晶圓製造等成本，穎崴則以測試介面產品為核心，兩者不能僅以毛利率高低直接判定競爭力。
此外，EPS也受到股本規模影響，不能直接用來比較兩家公司的整體獲利規模。若要衡量成長品質，仍須結合營業利益率、現金流與未來資本支出。
AI晶片需求延伸至測試環節，下一階段看技術門檻
AI半導體產業過去主要聚焦GPU與先進製程，但隨著大型雲端業者發展自研晶片，ASIC設計、先進封裝及高階測試的重要性逐步提升。
對創意而言，關鍵在於客戶ASIC專案能否持續進入量產，以及量產收入增加後，能否維持合理的營業利益率。
對穎崴而言，則須觀察高階測試座、探針卡及溫控方案的需求能否延續，以及新增產能能否維持較高利用率。
兩家公司雖然同屬AI半導體供應鏈，但受惠時間點並不完全相同。ASIC設計服務可能在晶片開發初期產生收入，測試介面則隨晶片驗證、測試及量產需求擴大而增加商機。因此，晶片專案數量增加，不代表兩家公司營收會在相同季度同步成長。
整體而言，創意與穎崴的股價強勢，反映市場對AI客製化晶片及高階測試需求的關注。然而，短期股價上漲仍可能受到資金回補與市場情緒影響，不能完全歸因於基本面改善。
未來觀察重點，將從AI晶片訂單數量，進一步轉向量產規模、測試技術門檻，以及營收成長能否持續轉化為獲利。對投資人而言，真正值得比較的不是誰的股價漲得更快，而是誰能在AI晶片升級過程中，建立更穩定的獲利能力。
▲圖片由ChatGPT生成
