▲圖片來源：邁達特網站
一講到AI受惠股，大部分人第一個想到的都是：
GPU、伺服器、散熱、PCB。
但如果一家沒有生產GPU、也沒有自己組伺服器的公司，上半年營收126億元、年增19%，EPS卻從0.43元跳到1.85元、年增330%，那問題就來了：
AI到底還讓誰賺到錢？
這家公司就是邁達特(6112)。
先看營收。
6月邁達特營收21.22億元，因去年基期較高，單月年減2.29%；但7月重新回到22.22億元、年增15.96%，8月21.30億元、年增18.79%。
前8月累計營收169.22億元，較去年同期增加18.35%，也是公司歷年同期新高。
但真正有意思的其實不是營收。
是獲利速度比營收快非常多。
今年上半年邁達特營收約125.7億元，年增18.7%；歸屬母公司淨利約3.49億元，基本EPS 1.85元，比去年同期增加330%。
光第二季EPS就有1.68元，年增超過11倍。
公司表示，除了AI帶動企業IT預算增加，本期也有金融資產評價利益挹注，因此不能把所有獲利成長都直接歸因於AI。
但如果把一次性的評價利益先放旁邊，邁達特真正有趣的地方，是商業模式正在改變。
它以前比較容易被理解成：
幫國際IT品牌賣產品的代理商。
代理Cisco、Dell、Red Hat、AWS、Microsoft、Google等產品，再從中賺取代理與系統整合收入。
但AI時代之後，企業遇到的問題已經不是「我要不要買一台伺服器」。
而是：
GPU買來放哪裡？
資料怎麼整理？
模型能不能讀公司內部資料？
AI Agent可以存取哪些權限？
公有雲跟私有雲怎麼串？
出了資安問題誰負責？
這時客戶需要的就不只是硬體，而是架構規畫、導入、遷移、治理、維運。
邁達特因此開始把自己從「代理商」往「企業AI整合服務商」移動。
今年公司取得AWS AI Competency，其中包含Agentic AI Consulting Services與Generative AI Consulting Services認證，也持續擴編FDE團隊，結合AWS、Anthropic、OpenAI等平台的導入經驗。
另外，它取得Microsoft Support Services Designation，並在9月再取得AWS APN Premier Tier最高等級合作夥伴資格。
這些認證看起來很像獎牌，但商業上其實有另一層意思：
邁達特想做的事情，正在從「把產品賣給你」變成「幫你把整套AI系統跑起來」。
9月公司更進一步把Cisco、Dell與Red Hat串在一起：Dell負責私有雲與AI基礎架構，Red Hat負責模型、平台與Agent治理，Cisco則往Agentic AIOps走。
邁達特扮演的則是中間整合者，把不同品牌的Infrastructure、Platform及Operation真正串在一起。
這就是AI Infrastructure題材比較容易被忽略的地方。
企業開始用AI，不代表只買一次GPU。
後面還有儲存、網路、資安、資料庫、雲端費用、軟體授權，以及長期維運。
而這些其實全部都是邁達特的生意。
因此看邁達特，接下來最重要的不是「又多拿一張AI認證」。
而是：
AI顧問、雲端與專業服務的成長，能不能讓獲利速度長期跑得比營收快。
如果未來營收維持十幾、二十%的成長，而毛利與本業獲利持續加速，才代表邁達特真的完成了從「IT代理」往「AI服務」的價值升級。
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▲圖片來源：CMoney邁達特(6112) K線圖
