蘋果管理層原本在截至3月28日的2026財年第二季財報公布時，預估Q3 FY26營收年增率為14%~17%(約1,078~1,107億美元)，遠優於市場原先預估的9.5%成長，結果在7月31日公布截至6月底的2026財年第三季(Q3 FY26)營收1,094.2億美元，超越華爾街預期，但股價卻在盤後及隔日交易中重挫約-7.3%，因為管理層預估Q4營收年增率為9%~11%，低於市場普遍預期的12%。
供貨限制影響交期與出貨量成長
這讓寄望iPhone換機潮能強勢延續至下半年的法人資金感到失望。蘋果管理層透露，部分關鍵零組件(如先進封裝及晶片)面臨供貨限制，影響了產品交期與出貨量成長。
從這個角度就可以理解，為什麼大立光法說會解釋了康寧的玻璃光學橋不構成正在研發的FA的技術威脅，花旗與野村目標價設定在6000~6125元，瑞銀與伯恩斯坦給到5000~5150元目標價，但法說會過後，外資從7月13日至31日為止，共賣超3917張，抵銷了同期間的投信買超2138張。
第四季供應鏈瓶頸估進一步擴大
大立光的FA對營收貢獻最快是2027年，對股價評價影響是提升未來的本益比空間，但適逢大盤正處在AI瓶頸交易的去槓桿、修正本益比行情，等於是把焦點從未來拉回到當下的現實，而現實是第三季的iPhone出貨量不如預期，大立光在法說會前後也透露過因為今年第三季只有發表高階款，平價機移到春季發表，所以7月拉貨的力道不如往年，但全年的營收是逐季增加。
按照蘋果的說法，雖然市場對iPhone 17及最新Mac產品的需求強勁，但先進半導體節點與封裝產能嚴重受限，供應鏈瓶頸預計在第四季進一步擴大，直接限制了蘋果在下半年的產能調配與出貨上限，導致營收無法完全反應潛在需求。
相較於微軟、Google、亞馬遜和Meta爭相砸下數千億美元購買GPU與建造資料中心，蘋果在AI上的布局展現了截然不同的輕資產、重視隱私、聚焦Edge-AI策略。
蘋果在年度開發者大會(WWDC)上推出了基於蘋果自研大模型(LLM)打造的全新Siri AI，正式擺脫以往語音助理的單純框架，升級為具備上下文理解與跨App執行能力的系統級AI助理。
成功利用AI帶動高毛利硬體升級
iPhone 17系列與Mac銷量創下新高，很大程度得益於使用者為了體驗更完整的Apple Intelligence而產生的換機需求，這證明了蘋果正成功利用AI帶動高毛利的硬體升級，也難怪大立光在股東會說：「做CPO，是為了不被AI消滅。」
華爾街對蘋果直接透過現有生態系轉換進行AI商業化的評估相對樂觀，Apple Intelligence需要高規格晶片與大記憶體才能運行，這直接推升了iPhone 17及Apple Silicon Mac的高階機種銷售。用戶為了在雲端儲存更豐富的AI生成內容或進行更高階的PCC計算，帶動了iCloud+的付費訂閱升級。
透過軟硬體整合收取AI紅利
整合ChatGPT付費版後，蘋果依然可以從用戶在iOS上的訂閱中抽成。蘋果不需承擔極高資本支出帶來的自由現金流劇痛與設備折舊風險，並利用全球超過25億台活躍裝置的龐大用戶量，穩穩地透過「軟硬體整合」收取AI紅利。
這在當下市場正逐漸從AI瓶頸交易策略轉向聚焦誰能利用AI變現增加利潤，蘋果無疑已經立於不敗之地，難怪上周能夠一度擠下輝達，重新站回全球市值最大的公司。
