▲圖片來源：美聯儲旗幟
美國聯準會於7月28日至29日召開聯邦公開市場委員會會議，利率決策預計在美東時間7月29日下午公布，折合台灣時間為7月30日凌晨。截至決策公布前，市場對美聯儲是否升息的看法明顯分歧：利率期貨顯示，7月升息1碼、也就是25個基點的機率約33%，維持聯邦基金利率在3.50%至3.75%的機率則約67%。相較兩週前升息機率只有約10%，市場對意外升息的戒心已大幅提高，理周投研部整理多家機構預測內容如下：
路透社在7月17日至21日調查104位經濟學家，所有受訪者都預測美聯儲7月按兵不動，沒有任何一位把升息列為基本情境；其中78人更認為，美聯儲直到2026年底都不會調整利率。換句話說，市場給予約三分之一的升息機率，主要是在反映突發性政策風險，而不是華爾街研究部門的主流預測。
美國銀行全球研究與德意志銀行是目前立場相對偏鷹的兩家大型機構，但兩者仍預測7月維持利率不變，真正的升息循環可能從9月開始。美國銀行進一步預估，美聯儲可能在9月、10月與12月各升息1碼，全年合計升息3碼，主要理由是能源價格、關稅及服務通膨可能使通膨重新加速；德意志銀行則預測9月與12月各升息1碼，全年共2碼。
高盛則預測，美聯儲2026年全年維持利率不變，原本可能出現的降息延後至2027年。高盛的判斷是，美國經濟與就業仍具韌性，確實沒有急著降息的條件，但近期通膨數據尚未嚴重到必須立即重啟升息循環。
摩根士丹利同樣預測2026年利率維持在3.50%至3.75%，認為通膨若逐步降溫，美聯儲可以透過「長時間維持高利率」壓抑需求，不必再度升息。摩根士丹利因此較看好美國公債及高品質固定收益資產，但也提醒，新任主席沃許減少前瞻指引後，市場對單次會議的政策意外會更加敏感。
摩根大通的基準預測更偏向長期按兵不動，認為美聯儲2026年不會調整利率，下一次政策變動可能要到2027年第三季，而且方向是升息1碼。這代表摩根大通認為，美國通膨問題不一定能在短期完全解決，但目前也沒有必要因為單一能源衝擊立刻採取行動。
花旗則仍是大型券商中較偏鴿派的一方，預測2026年仍可能降息，與美國銀行、德意志銀行預測9月開始升息形成鮮明對比。野村證券也預測2026年利率不變，認為沃許近期強調2%通膨目標，較可能是透過強硬談話抬高市場利率，而不是立即採取實際升息。
在6月美聯儲會議紀要也顯示，多名官員認為通膨壓力已從能源與關稅擴散至運輸、機票、農業投入與部分服務業，通膨風險偏向上行。
美聯儲偏好的PCE物價指數在2026年5月年增4.1%，核心PCE年增3.4%，都明顯高於2%目標，這是支持升息的一方最重要的依據。美聯儲6月會議聲明也明確表示，通膨仍高於目標，部分原因來自能源等供給衝擊，並強調將實現物價穩定。
但支持按兵不動的一方也有充分理由。美國6月消費者物價指數經季節調整後月減0.4%，核心CPI單月持平，核心CPI年增率也由5月的2.9%降至2.6%。這顯示能源價格雖然推高整體物價，但尚未形成全面性的核心通膨失控。由於升息無法增加原油供給，美聯儲若為短期油價衝擊升息，反而可能進一步打擊消費、房地產與企業投資。
理周投研部指出，綜合利率期貨、經濟學家調查及主要券商預測，7月升息1碼的合理機率約在30%至35%，維持利率不變的機率約65%至70%；直接升息2碼的可能性則非常低。這是根據市場定價與機構預測作出的綜合判斷，而非美聯儲官方機率。因此，7月最可能的結果不是立即升息，而是「鷹派暫停」：美聯儲維持3.50%至3.75%的利率區間，但主席沃許在記者會上強調通膨風險，並保留9月升息的可能性。對金融市場而言，真正重要的未必是7月有沒有升息，而是美聯儲是否暗示9月開始新的緊縮循環。若美聯儲意外升息，美債殖利率與美元可能迅速走高，高估值科技股、房地產及高負債企業將面臨較大壓力；若按兵不動但釋放鷹派訊號，市場可能只是將升息交易延後至9月。只有當美聯儲認為能源通膨屬於暫時性衝擊，並淡化後續升息必要性，美股與債券市場才可能出現較明顯的反彈。
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▲圖片來源：Cmoney 南亞(1303) K線圖
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