圖片來源：Gemini 製圖
全球AI伺服器板層數由24層大幅拉升至46層，不僅板材更厚，更讓鑽針壽命驟減、鑽孔精度要求倍增。PCB鑽孔墊材大廠鉅橡(8074)受惠於AI伺服器板與ABF載板高階耗材需求噴發，今年3月營收衝上1.48億元，創下近40個月來新高。隨著訂單能見度高漲，公司目前產線已啟動「三班制」滿載運作，股價於5月4日亮燈漲停，收在88.3元，展現材料端轉骨的高成長氣勢。
理周投研部指出，鉅橡2025年營運已見改善，全年EPS為1.35元，並展現誠意配發1.1元現金股利，配發率逾八成。進入2026年後動能更趨強勁，Q1營收3.64億元、季增近12%，展現「淡季不淡」的特質。法人預估，鉅橡5月5日即將公告的Q1財報有機會挑戰歷年同期新高，且隨著接單持續增溫，第二季營收可望續創單季顛峰。
法人表示，鉅橡的核心護城河在於「高階墊板的唯一性」。傳統PCB墊板競爭激烈，但ABF與BT載板所需的小孔徑規格高階墊板，目前國內僅鉅橡能穩定供應，更是多家國際級AI伺服器板大廠的唯一供應商。公司高階產品營收占比已從2024年的8%翻倍成長，預計2026年目標將直指16%，這份產品結構的質變，是市場給予其評價重估的主因。
針對未來布局，鉅橡已啟動現金增資計畫，每股發行價格50元，募集資金將用於建置新廠及擴充產能，預計今年底即可投入量產。雖然短期面臨中東戰事引發的酚類原物料漲價壓力，但公司採取「每月議價」策略，憑藉高階產品的強大議價權，可有效轉嫁成本至下游客戶。
理周投研部認為，以今日漲停價88.3元計算，相較2025年EPS的本益比雖已顯著升高，但市場正領先定價其2026年的獲利爆發力。短線操作上，應以5日線(約 76.8元)作為強勢多方的生命線，若5/5財報驗證獲利轉強，股價有望在換手後挑戰90元以上的心理關卡。
ChatGPT 輔助解析：
鉅橡目前處於「量價齊揚」的加速段。核心看點有二：
一、是高階板材占比能否順利突破 16%。
二、是現增除權後的籌碼沉澱狀況。
操作建議：80 元至 83 元為強支撐區，短線目標價上看 95 元。風險在於若原料漲幅過快或 AI 需求下修，高估值將面臨修正壓力。
圖片來源：CMoney 鉅橡(8074) K線圖
