全球雲端大廠正掀起一股「AI自研晶片」風潮，從Google、AWS到微軟、Meta，都積極降低對NVIDIA的依賴，而聯發科(2454)也悄悄站上這場巨變的核心。公司近日證實，已正式跨入資料中心AI加速器的特殊應用IC(ASIC)市場，並取得首家大型客戶專案，預計2027年起開始貢獻營收，規模可達數十億美元，成為未來成長的關鍵推進器。
聯發科過去長期以手機晶片、智慧裝置平台與電源管理IC為三大主力，此次切入ASIC，意味著公司已從「邊緣運算」走向「雲端核心運算」，大幅提升整體技術層級與市場天花板。公司指出，在取得第一個客戶訂單後，更高難度、規模更大的第二個ASIC專案也已啟動洽談，最快將於2028年起開始貢獻營收。市場普遍預期，若兩大專案順利量產，聯發科將躋身全球AI自研晶片供應鏈的重要角色。
聯發科也上修對資料中心ASIC的總潛在市場(TAM)預估。公司表示，兩年前TAM約400億美元，如今隨著雲端服務供應商加速擴大資本支出，預估市場規模將至少達到500億美元。聯發科訂下明確目標：未來兩年內取得10%～15%市占率，在這塊快速成長的市場中站穩腳步。
除了軟體與架構能力外，聯發科近年亦投入大量技術資源，加速布局高速互連、矽光子、2奈米製程與3.5D封裝等關鍵技術，全面打造資料中心級高效能運算平台。公司也持續擴編美國研發團隊，加強與北美雲端客戶的合作深度與時效，為長線市場布局奠定基礎。
在AI ASIC帶來的長線利多之下，外資卻同步下調聯發科的短期毛利率展望。摩根士丹利（大摩）與高盛近期接連發布報告，示警聯發科毛利率「正面臨結構性下修風險」，並罕見大幅下調目標價。大摩連續三度調降聯發科目標價，從1800元→1588元→1388元→最新1288元，評等維持「中立」。
高盛同樣將評等自「買進」降至「中立」，並將目標價從1620元下修至 1400元。高盛認為，2026年起台積電先進製程調漲將使成本大增，加上車用、AI ASIC等新業務初期毛利率偏低、研發費用擴張，使聯發科的EPS在2026～2027恐面臨下修。
▲聯發科 2454(圖片來源: CMoney)
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