英國半導體設計巨擘 Arm Holdings（ARM）最近公布了2025 財年第二季財報。雖然整體營收與每股盈餘符合市場預期，但對下一季財測偏保守，加上宣布加大自製晶片的投入，使得投資人產生疑慮，盤後股價重挫約13%。
在這次財報中，Arm 第二季營收達10.5億美元，與預期的10.6億美元相近；每股調整後盈餘為 0.35 美元，也符合市場共識。不過，公司對第三季的展望顯得較為保守，預估每股盈餘為0.2至0.37美元，中位數略低於分析師預估的0.36美元，這也反映出全球經濟與地緣政治風險的壓力。
最令人矚目的消息，莫過於Arm宣布將投入資源製造「自家晶片」。這是對其長期以來「授權IP給晶片廠」商業模式的重大轉變。CEO Rene Haas 表示，公司將製造小晶片（chiplets）與完整解決方案（solutions），作為現有「運算子系統（CSS）」的延伸，未來將整合更多硬體與軟體來協助客戶。
這項策略的背後，意在強化Arm在AI時代的競爭力。隨著AI與雲端應用蓬勃發展，晶片設計愈來愈複雜，提供更完整、一體化的解決方案，能協助客戶縮短開發時間並提升性能。不過，這也意味著Arm可能將與目前的主要客戶如Nvidia、亞馬AWS直接競爭，勢必引發市場震盪。
雖然Arm希望藉由自製晶片提升營收與利潤率，但這條路並不輕鬆。開發一顆先進AI晶片的成本可高達 億美元，還需要配套的伺服器硬體與軟體支持。如果投資無法轉化為實質產品，將可能侵蝕公司利潤。此外，市場也擔心 Arm 這樣的轉型會導致與客戶關係緊張。
儘管此次財報後股價受到短期壓力， Arm轉型自製晶片是順應AI時代浪潮的關鍵舉措。這或許會讓獲利短期承壓，但若能成功推出具有競爭力的晶片，Arm 不僅能提升利潤，也能加深與終端客戶的合作關係。
▲ARM安謀控股周線圖(圖片來源:CMoney)
