非農全稱「非農業就業數據報告（NFP）」，是美國一項關鍵經濟指標，更是全球金融市場、分析師、交易員、基金、投資者和投機者都密切關注的就業數據。為什麼它的重要性如此高？它如何影響各大金融資產？具體該怎麼看這份報告？本文就來回答這些關鍵問題。
什麼是非農？
美國勞工統計局（BLS）每月針對各地的私人和政府實體進行調查，以獲取有關招聘、就業的信息並形成一份報告，這也就是常說的「非農就業報告（NFP）」，它涵蓋失業率、非農業就業人口、勞動參與率、薪資和工作時長等關鍵資訊。其中，非農就業人口衡量的是美國除農業、私人家庭、業主、非營利僱員和現役軍人之外的勞動力數量，大概包括美國總勞動者數量的80%。
該報告是根據兩項綜合調查創建的：家庭調查和機構調查。家庭調查報告失業率並詳細說明就業人口統計數據，而機構調查部分則聚焦於國民經濟新增非農業就業機會的數量。報告反映的是上個月的數據，雖然不是領先指標，但提供了影響整體經濟的就業市場概況。
非農報告不僅告訴我們有多少就業機會消失或新增，還告訴我們薪資壓力的最新情況，而薪資壓力是通膨的重要推動因素。如果平均時薪呈上升趨勢，可能會進一步加劇通膨。另外，非農就業報告有可能預示著美國經濟整體健康狀況的轉捩點，這將影響華爾街對聯準會將採取貨幣政策的預期。
公佈時間方面，除因市場假期造成的少數例外情況外，非農就業報告於每月第一個週五美國東部時間上午8:30公佈，轉換成台灣時間的話，是在20:30或21:30公佈。
非農的延伸意義
非農報告本身涵蓋大量關於美國就業市場的信息，大多數交易員和投資者會關注以下幾項關鍵數據。
1. 新增非農業就業人口:交易者將首先關注這個總體數據，它直接反映了就業市場的狀況。新增就業人數高於預期通常表示經濟健康，可能推動股市上漲和美元走強；低於預期則可能表示經濟疲軟，導致股市下跌和美元走弱。
2. 修正值:鑑於數據的規模和複雜性，非農就業報告往往會對上個月的數據進行修正。數據修正有時會顯著影響市場預期。例如，如果前一個月的數據被大幅上修，這可能會抵消當月數據不如預期帶來的負面影響，反之亦然。
3. 失業率:即目前失業但積極尋找工作的勞工佔比，較低的失業率通常表示經濟狀況良好，而較高的失業率則可能表示經濟面臨挑戰。
4. 薪資數據:薪資成長是通膨的一個重要前兆。薪資成長快可能導致通膨壓力上升，促使聯準會升息；薪資成長緩慢則可能緩解通膨壓力。交易員密切關注這項數據，以評估未來的貨幣政策走向。
5. 勞動參與率:這項數據顯示的是符合工作條件且願意工作的人口占總工作年齡人口的比例，有助於評估就業市場的真實狀況。即使失業率下降，如果勞動參與率也在下降，可能表示更多的人退出了勞動市場，這並不一定是經濟健康的跡象。
非農的影響力
非農業的表現對金融市場的多個資產類別都有顯著的影響，因為它是衡量美國經濟健康的重要指標之一。在數據公佈前，華爾街會進入觀望模式。數據公佈後，如果實際公佈值與經濟學家的共識相差甚遠，可能引發重大的金融市場波動。例如:2024年5月公佈的四月非農業報告低於預期，現貨黃金15分鐘內波動達25美金，美元指數則短線大幅下挫。
以下是非農業報告對各大金融資產的理論影響。
1. 外匯市場
美元：非農業數據強勁（即新增就業人數高於預期）通常會推高美元，因為這意味著經濟狀況良好，可能促使聯準會升息。反之，數據疲軟則可能導緻美元走弱，可能促使聯準會降息。為聯準會決定貨幣政策的其中一項關鍵。
主要貨幣對（如EUR/USD、GBP/USD）: 在非農的影響下，如果美元走強，EUR/USD和GBP/USD等貨幣對會下跌；如果美元走弱，這些貨幣對則會上漲。
2. 股票市場
美股市場（如標普500指數、道瓊工業指數）：非農業數據強勁可能顯示經濟成長強勁，進而提振股市。然而，過於強勁的數據也可能引發對升息的擔憂，進而抑制股市漲幅。數據疲軟通常會對股市產生負面影響，但也可能引發對聯準會寬鬆政策的預期，短期內提振股市。
各行業板塊：非農業資料表現良好的情況下，週期性產業（如金融、工業）通常會受益；相反，防禦性產業（如公用事業、消費品）則可能表現平平。
3. 債券市場
美債殖利率：非農業數據強勁通常會導緻美債殖利率上升，因為市場預期聯準會可能會透過升息來防止經濟過熱。反之，疲軟的數據可能導緻美債殖利率下降。
4. 大宗商品
黃金：作為避險資產，黃金通常在非農業數據疲軟（顯示經濟疲軟或風險增加）的情況下上漲。而在數據強勁（顯示經濟健康、升息預期上升）的情況下，黃金價格通常會下跌。
石油：石油價格對非農業資料的反應較為複雜。強勁的數據可能推動油價上漲，因為經濟成長通常伴隨能源需求增加；但如果強勁數據引發對升息的預期，導緻美元走強，油價可能會下跌，因為美元走強通常會壓制以美元計價的大宗商品價格。
5. 數位資產
加密貨幣：加密貨幣市場對非農業報告的反應較為間接，但隨著機構投資者的參與增多，這一市場可能開始表現出與傳統市場相似的反應模式。強勁的非農業數據可能對比特幣等主要數位貨幣產生負面影響，因為它們通常被視為對沖通膨或經濟不確定性的工具。
總結
整體來說，非農報告透過影響投資者對經濟健康狀況和聯準會政策的預期，進而對各大資產類別產生廣泛而深遠的影響。但是，鑑於金融市場會同時受到多重多空因素的拉扯，行情的走勢未必總是符合理論。而且，最初的市場反應往往非常不穩定，因為它是由整體非農業數據所驅動的。幾分鐘後，金融市場試圖完全消化整份非農業報告，有時可能引發複雜的市場反應。因此，交易員和投資人在數據公佈前後應該更重視風險管理，避免行情劇烈波動帶來不必要的、超出預期的虧損。
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