美國聯準會升息三碼，帶動美元強勢狂飆，全球匯市持續震盪，非美貨幣無一倖免，狂貶趨勢止不住，英鎊是36年來新低，日圓破25年新低，歐元也來到20年新低，甚至韓圜升息也來到13年來的新低紀錄。
另外，英國政府上周公布自1972年以來最激進的減稅方案後，財政大臣克沃滕周末透露可能進一步出台減稅措施，投資者對英鎊失去了信心，英國央行英格蘭銀行 (BOE) 昨日出手強力干預，宣布未來幾週將大舉收購公債，在英國央行進場干預後，讓危機氣氛略有下降，雖然大家都不看好在升息循環中的購債能有多大功效，但至少市場暫時買單，美債殖利率從突破4％大幅拉回至 3.7％，創2009 年3月以來最大單日跌幅，美元指數也回落，美股反彈與非美貨幣都跟著拉一波，創造亞洲市場跟進的機會，台幣暫時回到31.7附近震盪，人民幣也回到7.18左右。
「目前幾乎沒有催化劑能夠提振英鎊。」瑞銀認為，在沒有足夠資金的支持下，英國政府大規模寬鬆財政政策，加上英國央行全年在收緊貨幣政策上小心翼翼，即使英國央行採取更激進的政策也可能不足夠，因為投資者正在等待美聯儲改變政策基調，而這在短期內不太可能發生。
財政刺激措施將會改變英國經濟的前景，但瑞銀認為，這不足以讓其避免經濟衰退，英鎊可能在未來幾天或幾周內跌至1美元以下，但從估值角度來看，這是難以持續的水平，當風險情緒消退時，英鎊將會快速反彈。
目前，美元的實際有效匯率接近2000年以來的高點，按購買力平價計算，美元其實相當昂貴，特別是相對歐元、英鎊和瑞典克朗而言。長遠來看，美聯儲能夠成功控制通膨，當利率前景變得更清晰，美元預估將在明年起走弱。但在短期內，瑞銀認為，「美元牛市尚未結束。」
首先，相對於其他地區，美國通膨雖然高漲，但經濟增長更具強韌性，此獨特性意味著美聯儲可以更快升息，從而擴大美元的利率優勢。其次，美元繼續擔當避風港，特別是在能源危機的背景下。第三，美國正收緊對中國貿易的限制，每當兩國地緣政治局勢趨於緊張時，美元往往會走強。
最近，瑞銀上調對美元的觀點至看好，投資者可以考慮將現金和債券配置向美元傾斜。未來幾個月，此操作回報有望跑贏，而且為資產組合提供多元化和帶來收益。
澳元昨日也跌破0.65美元的重要支撐位（今早報0.6482美元）。為反映美元較長時間內繼續走強，瑞銀最近把澳元今年12月、明年3、6及9月目標，由原來的0.69、0.72、0.74及0.76美元，分別調低至0.66、0.69、0.72及0.74美元。按照瑞銀的基準情景，澳洲央行下周再加息25個基點，但在本周期內，其緊縮步伐似乎難以超越美聯儲，兩國利差短期風險將持續。
「還不是買黃金的時候。」瑞銀表示，由於美聯儲釋出不惜一切代價的信號，美元及美國實際利率持續上升，黃金現貨價格昨日一度跌至1,622美元（今早報1,629美元），創下2020年3月以來的低點。因此不看好黃金，對最近市場動向保持謹慎的看法，不排除價格短期內進一步跌至1,500～1,550美元左右。
自今年3月峰值以來，金價下跌約400美元。雖然黃金遭到拋售，但與2013年時黃金市場、美國實際利率或美元最近走勢相比，金價的調整相對溫和。按照黃金與實際利率及美元傳統關係，金價目前應只有1,250美元。這可能因為美國通脹持續高於4%、股票和債券被拋售，叠加地緣政治風險，使黃金的持倉比平時更具粘性。
資金繼續流出黃金交易所交易基金（ETF），很大程度上與中國等國家進口量相匹配。瑞銀認為部分資金流動由上海和倫敦交易所之間的實物套利擴大所驅動，兩地價格差最近升至約30美元的歷史新高。
目前，黃金平價看跌期權持續比看漲期權昂貴，跟2013年黃金被拋售時期類似。雖然經濟衰退風險上升，但此因素還不足以支撐黃金。投資者應為黃金的較長期持倉做好下行風險的保護。
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